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Valneva SA (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: Valneva SA - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SA

Unternehmen: Valneva SA
ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: H1-Ergebnisse
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.08.2019
Kursziel: EUR6,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 5,50 auf EUR 6,00.
Zusammenfassung:
Der Produktumsatz in H1/19 stieg um 15,1% auf EUR61,6 Mio. (H1/18: EUR53,5 Mio.), während die auf Basis des Produktumsatzes berechnete Bruttomarge auf 66,1% (H1/18: 60,0%) kletterte. Die im Juni bekanntgegebene Kündigung des Strategic Alliance Agreements (SAA) mit GlaxoSmithKline (GSK) führte zu einem Rückgang des ausgewiesenen Gesamtumsatzes um 7,6% auf EUR54,5 Mio. (H1/18: EUR59,0 Mio.). Die zugrundeliegende Stärke des Geschäfts sowie der erwartete Eingang der ersten EUR3 Mio. eines Zuschusses in Höhe von USD23,4 Mio. für das Chikungunya-Programm in H2/19 haben es Valneva jedoch ermöglicht, die Gesamtjahresguidance bei einem Gesamtumsatz von EUR125-135 Mio. und einem EBITDA von EUR5-10 Mio. unverändert zu lassen. Inzwischen schreitet die Pipeline weiter voran. In der zweiten Phase-II-Studie zu VLA15 in Lyme-Borreliose wird derzeit ein alternatives Immunisierungsschema für die zwei führenden Dosierungsniveaus evaluiert. Die Daten sollen im nächsten Jahr vorliegen, und eine Phase-III-Studie wird voraussichtlich 2021/22 beginnen. Darüber hinaus erwartet Valneva, noch in diesem Quartal einen beschleunigten Entwicklungsplan für die Zulassung des Chikungunya-Impfstoffkandidaten VLA1553 bekannt zu geben. Wir haben unsere Prognosen überarbeitet, um die starken Produktumsätze in H1/19 und den Zuschuss für das Chikungunya-Programm widerzuspiegeln. Wir sehen den fairen Wert der Valneva-Aktie nun bei EUR6,00 (bisher: EUR5,50).
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 5.50 to EUR 6.00.

Abstract:
H1 product sales climbed 15.1% to EUR61.6m (H1/18: EUR53.5m) while the gross margin calculated on the basis of product sales jumped to 66.1% (H1/18: 60.0%). The EUR-10.7m net impact of the termination of the Strategic Alliance Agreement (SAA) with GlaxoSmithKline (GSK) announced in June meant that reported total revenue fell 7.6% to EUR54.5m (H1/18: EUR59.0m) but the underlying strength of the business as well as the expected receipt in H2/19 of the first EUR3m of a USD23.4m grant for the Chikungunya programme has enabled Valneva to leave full year guidance unchanged at total revenue of EUR125-135m and EBITDA of EUR5-10m. Meanwhile the pipeline continues to progress. The second phase II study of VLA15 in Lyme is currently evaluating an alternative immunisation schedule for the two lead dosage levels. Data are due next year and a phase III trial is expected to begin in 2021/22. Meanwhile, Valneva expects to announce an accelerated development plan to licensure for the Chikungunya vaccine candidate VLA1553 later this quarter. We have revised up our forecasts to reflect strong H1/19 product sales and the grant for the Chikungunya programme. We now see fair value for the Valneva share at EUR6.00 (previously: EUR5.50).
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18577.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: [phone]
web: www.firstberlin.com
E-Mail: [e-mail]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 66,1 Euro