Niedrigzins

Enteignung auf Französisch

Mit der 63-jährigen Französin folgt eine geldpolitische „Taube“ auf den italienischen Notenbanker Draghi. Insofern steht die EZB für Kontinuität an ihrer Spitze. Denn auch Draghi gehörte im EZB Rat der Taubenfraktion an. So bezeichnet man die Anhänger einer lockeren und expansiven Geldpolitik. Die Falken im Rat werden es in Zukunft schwer haben. Sie stehen für eine restriktive Geldpolitik und sehen die Inflationsbekämpfung dabei als Hauptaufgabe einer Zentralbank. Durch diese Personalentscheidung ist klar, die Geldparty an der EZB-Spitze geht weiter. Der Party-Crasher und lange favorisierte Nachfolger, Bundesbankpräsident Jens Weidmann, bleibt außen vor. „Money makes the world go round“, Zinssparer sollten sich gut anschnallen.

Die Inflation wird von der Leine gelassen

Zumindest in den südeuropäischen Euro-Schuldenländern knallten nach Bekanntgabe der Nominierung die Champagnerkorken. Denn wird man sich auch in Zukunft alles problemlos leisten können – auf Pump natürlich. Stefano Feltri, Vizechef der Zeitung „Il Fatto Quotidiano“, die der Fünf-Sterne-Bewegung nahesteht, lobte Lagarde als „wahrscheinlich beste Wahl für die EZB aus italienischer Perspektive“. Ein Schelm, wer Böses dabei denkt. Dabei gibt sich der scheidende EZB-Präsident Mühe, seiner Nachfolgerin den Einstieg so leicht wie möglich zu machen. Als Abschiedsgeschenk will er die Inflation von der Leine lassen.

Symmetrisches Inflationsziel heißt das Zauberwort

Knapp unter zwei Prozent. So lautet das derzeitige Inflationsziel der EZB. Dieses Ziel werden die europäischen Währungshüter in diesem Jahr wahrscheinlich zum siebten Mal in Folge verfehlen. Seit 2013 liegt die Teuerung Jahr für Jahr weit unter zwei Prozent. Eine Notenbank, die selbst gesteckte Ziele nicht erreicht, verliert an Glaubwürdigkeit. Eine Lösung wäre gewesen das Inflationsziel abzusenken. Stattdessen planen die obersten Währungshüter das Gegenteil. Symmetrisches Inflationsziel heißt das neue Zauberwort auf den Fluren der EZB-Zentrale. Demnach müsste die Notenbank ihre Zinsen erst dann anheben, wenn die Inflation eine zeitlang über dem Ziel gelegen hat, sofern eine Phase zu niedriger Inflation voranging. Die Inflation soll so im Mittel das Ziel erreichen, nicht Monat für Monat oder Jahr für Jahr.