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Börse am Abgrund: Warum jetzt noch nicht die Zeit gekommen ist, um wieder groß einzusteigen
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Ein paar Tweets aus dem Weißen Haus und die globalen Börsen tauchen mal wieder ab. Aktien deutscher Industrieunternehmen leiden besonders unter den ständigen Störungen der internationalen Wertschöpfungsketten. Viele Unternehmen notieren jetzt unter Buchwert und mit einstelligen Kurs-Gewinn-Verhältnissen. Trotzdem könnte es noch zu früh sein, jetzt wieder im großen Stil nachzukaufen.
Die Zeiten sind ernst
Im Dezember, als der DAX auf unter 10.500 Punkte abstürzte, war für mich klar, dass man fast bedenkenlos zugreifen kann. Die Ursache des Kursverfalls schien auf kurzfristigen Faktoren zu fußen. Beispielsweise sorgte das neue Testverfahren WLTP im Autosektor für Turbulenzen, von denen ich keine längerfristigen Auswirkungen erwartete. Außerdem hatte ich den Eindruck, dass die Unternehmen mit den geopolitischen Herausforderungen durchaus umgehen könnten.
In der Zwischenzeit hat sich jedoch nichts verbessert. Im Gegenteil hat das rücksichtslose US-Regime mit seinen Verbündeten (?) in Russland und Brasilien großen Schaden angerichtet. Der chinesische Führer wird nun offen als „Feind“ bezeichnet und die Mittel zur Bekämpfung des asiatischen Riesen werden immer aggressiver. Höhere Zölle, die Militarisierung von Taiwan, Sanktionen gegen Huawei und der getweetete Befehl an die US-Industrie, sich aus China zurückzuziehen, sind nur einige Beispiele.
Jetzt geht es um das Ego, das gefüttert werden will. Um aus diesem Konflikt als Sieger hervorzugehen, sind beide Seiten bereit, einen großen Preis zu bezahlen — sprich, ihrer eigenen Bevölkerung zuzumuten. Hier droht eine gigantische Vernichtung von Werten, wenn die Vorteile des Welthandels ausgeschlagen werden, um dem Gegner zu schaden.
Gleichzeitig laufen die Engländer weiterhin mit dem Kopf gegen die Wand. Anstatt nach über zwei Jahren Verhandlungen mit der EU einzusehen, dass die komplexe Struktur des Vereinigten Königreichs keine für alle Seiten zufriedenstellende Lösung erlaubt, versuchen sie immer wieder auf groteske Art und Weise die Quadratur des Kreises.
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Nun haben sich auch noch Südkorea und Japan entzweit und in Italien ist mal wieder Regierungskrise. Dass weltweit auch noch große Teile der Wälder abbrennen, passt da ganz gut ins Bild. Auf die inverse Zinskurve will ich an dieser Stelle gar nicht eingehen, aber es wird aus meiner Sicht deutlich, dass uns das schwierige Umfeld noch einige Zeit erhalten bleiben wird.
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