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Ist ExxonMobil eine Kaufgelegenheit?
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ExxonMobil (WKN:852549) hatte es in den vergangenen Jahren nicht leicht. Die Aktien liegen 20 % unter dem Preis der letzten drei Jahre. Schuld sind die anhaltende Volatilität im Ölmarkt und die Probleme des Unternehmens, sowohl Fördermenge als auch Gewinn zu steigern.
Allerdings hat Exxon einen Plan, um die Sache zum Guten zu wenden. Daher könnte das Unternehmen in Zukunft zu den großen Gewinnern gehören. Hier schauen wir uns sowohl die positiven als auch negativen Seiten an, die eine Investition in den Ölgiganten mit sich bringt.
Die bullische Sicht auf ExxonMobil
Anfang 2018 setzte ExxonMobil eine langfristige Strategie auf, um Fördermenge, Rentabilität und Cashflow zu verbessern. Damals glaubte das Unternehmen, dass die Fördermenge bis 2025 von etwas unter 4 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag (BOE/D auf mehr als 5 Millionen BOE/D gesteigert werden kann. Dies sollte durch Investitionen in hochprofitable Projekte wie das Permische Becken und Hochseeförderanlagen vor Guyana erreicht werden. Durch die Konzentration auf die Umsätze ging Exxon davon aus, dass sich Gewinn und Cashflow ausgehend vom 2017er Niveau verdoppeln würden, ohne dass der Ölpreis dafür steigen muss.
Exxon passte die Aussicht Anfang dieses Jahres an. Im Permischen Becken soll bis 2024 bereits mehr als 1 Million BOE/D gefördert werden. Das wäre eine 80%ige Erhöhung gegenüber der ursprünglichen Vorhersage. Dies wurde durch bessere Bohrergebnisse auf dem Land erreicht, das es 2017 gekauft hatte. Deshalb und aufgrund der besseren Leistung in anderen Bereichen erwartet Exxon nun ein Gewinnwachstum von 140 % bis 2025 ausgehend vom Niveau von 2017.
Wenn wir annehmen, dass Aktien zu einem Multiplikator der Gewinne gehandelt werden, dann deutet die Aussicht von Exxon darauf hin, dass sich die Aktien ausgehend vom 2017er Preis verdoppeln könnten – wenn das Öl mitspielt. Sollte sich der Ölpreis sogar verbessern, gibt es noch viel Wachstumsspielraum. Der Rohölpreis liegt bereits 15 % über dem Niveau von Ende 2017. Bis 2025 könnte er sich weiter verbessern, wenn die Zunahme der Fördermenge nicht die Nachfrage übersteigt.
Die bärischen Aussichten für ExxonMobil
Der Plan von ExxonMobil ergibt auf dem Papier Sinn. Aber verschiedene Probleme könnten die Strategie scheitern lassen. Eines davon wäre die schlechte Entwicklung des Ölpreises.
Bisher lagen die Ergebnisse im Permischen Becken und vor Guyana über den Erwartungen. Im Permischen Becken stieg die Fördermenge im zweiten Quartal um 20 % gegenüber dem Vorquartal und liegt bereits 90 % über dem des Vorjahres. Allerdings gab Concho Resources (WKN:A0MRUV), einer der größten Förderer, im zweiten Quartal bekannt, dass ein Ölquellentest schlechter verlief als erwartet.
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