Original-Research
Schloss Wachenheim AG (von First Berlin Equity Research Gm...
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Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG
Unternehmen: Schloss Wachenheim AG
ISIN: DE0007229007
Anlass der Studie: Geschäftsbericht 2018/19
Empfehlung: Kaufen
seit: 24.09.2019
Kursziel: EUR22,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21. Mai 2019 (vorher: Hinzufügen) Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von
EUR 22,30 auf EUR 22,20.
Zusammenfassung:
Der Umsatz und das EBIT von Schoss Wachenheim (SWA) für 2018/19 lagen nahe an unseren Prognosen und zeigten einen Umsatzanstieg um 3,9% auf EUR337,2 Mio. (2017/18: EUR324,5 Mio.; FBe: EUR342,0
Mio.) und einen Rückgang des EBIT um 3,6% auf EUR23,0 Mio. (2017/18: EUR23,8 Mio. ; FBe: EUR23,0 Mio.). Der Dividendenvorschlag von EUR0,50 liegt unter unserer Prognose von EUR0,52, entspricht aber
immer noch einer Rendite von 3,0%. Die Konzernprognose von SWA für 2019/20 sieht eine leichte Steigerung von Volumen und Umsatz sowie stabile EBIT- und Konzernjahersüberschusszahlen vor. Diese
Gewinnprognose gilt auch für Deutschland und Ostmitteleuropa, obwohl in beiden Segmenten höhere Absätze und Umsätze erwartet werden. Wir gehen davon aus, dass diese Prognose auf dem
wahrscheinlichen Preisdruck aufgrund niedrigerer Rohweinpreise, den Kosten für die Integration der Pieroth-Akquisition sowie konzernweit steigenden Personal- und Fracht- / Materialkosten beruht. In
Frankreich rechnen wir mit einem Umsatzrückgang aufgrund des Auslaufens von Handelseigenmarkenverträgen. Eine Neuausrichtung der Kostenbasis und ein verbesserter Produktmix dürften jedoch dazu
beitragen, die Gewinne voranzutreiben. Wir haben unsere EBIT-Prognosen für 2019/20 und 2020/21 um 2,1% bzw. 2,3% gesenkt, hauptsächlich, um die Vorsicht des Managements bezüglich der
Margenentwicklung in Ostmitteleuropa widerzuspiegeln. Wir sehen den fairen Wert der SWA-Aktie nun bei EUR22,20 (bisher: EUR22,30). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR
22.30 to EUR 22.20.
Abstract:
Schloss Wachenheim's (SWA) 2018/19 sales and EBIT were close to our forecasts showing a 3.9% rise in sales to EUR337.2m (2017/18: EUR324.5m; FBe: EUR342.0m) and a 3.6% decline in EBIT to EUR23.0m
(2017/18: EUR23.8m; FBe: EUR23.0m). The dividend proposal of EUR0.50 is below our projection of EUR0.52 but still equates to a yield of 3.0%. SWA's 2019/20 guidance for the group as a whole is for
a slight increase in volume and sales, and stable EBIT and net profit before minorities. The profit guidance also applies to Germany and East Central Europe despite the expectation of higher volume
and sales in both segments. We believe this guidance is based on the likelihood of price pressure due to lower raw wine prices, the cost in Germany of integrating the Pieroth acquisition and rising
personnel and freight/materials costs group-wide. In France we expect sales to fall because of the expiry of private label contracts. However, realignment of the cost base and an improved product
mix should help move profits ahead. We have reduced our EBIT projections for 2019/20 and 2020/21 by 2.1% and 2.3% respectively mainly to reflect management's caution on margins in East Central
Europe. We now see fair value for the SWA share at EUR22.20 (previously: EUR22.30). We maintain our Buy recommendation.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19043.pdf
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Herr Gaurav Tiwari
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E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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