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Softbank oder BB Biotech: Welche Beteiligungsgesellschaft ist aussichtsreicher? - Seite 2
1240 
0 KommentareBewertungsunterschiede
In einem nächsten Schritt möchte ich die derzeitige Bewertung der Unternehmen anhand ihres NAVs vergleichen. Denn durch diese Bewertungskennzahl erkennt man den großen Unterschied in der derzeitigen Unternehmensbewertung.
Derzeit beträgt der NAV von BB Biotech 57,3 Euro pro Aktie – bei einem Aktienkurs von 61,85 Euro. Somit beträgt der Aufschlag am Kapitalmarkt derzeit stolze 7,9 %. Ein möglicher Grund hierfür könnte in der Expertise des Managements oder in der bereits erwähnten Diversifikation des Risikos liegen.
Bei der Softbank Group beträgt der Wert aller Beteiligungen nach Abzug sämtlicher Verbindlichkeiten circa 94 Euro pro Aktie – bei einem Aktienkurs von derzeit 36,00 Euro. Der Abschlag des Aktienkurses beträgt somit sage und schreibe 62,3 %. Nur die Beteiligung an Alibaba allein beträgt stolze 55,18 Euro pro Aktie. Daher sollten Anleger, die mit einem Investment in Alibaba liebäugeln, auch eine Investition in die Softbank Group in Betracht ziehen. Schließlich bekommt man hier indirekt mehr Anteile von Alibaba für das gleiche Geld und erhält weitere Anteile an Softbanks Beteiligungen „gratis“ dazu. Somit steht es 1:1.
Nichtsdestotrotz sollte man den NAV der Softbank Group kritisch reflektieren, denn dieser enthält meiner Meinung nach auch stille Lasten. Denn es ist davon auszugehen, dass die Anfangsinvestition in Alibaba oder Uber verglichen zum derzeitigen Aktienkurs zu einem sehr geringen Preis erfolgt ist. Somit würde die Softbank Group einen hohen Betrag an Vermögenszuwachssteuer in Japan entrichten müssen, wenn diese beabsichtigt, die Beteiligung zu veräußern. Da in Japan Kapitalgewinne dem üblichen Körperschaftsteuersatz in Höhe von 23,4 % unterliegen, würde dies den tatsächlichen Wert der Beteiligung maßgeblich schmälern. Da von einem solchen Unterfangen jedoch derzeit nicht die Rede ist, ist dieser Punkt aktuell zu vernachlässigen.
Chancen in der Zukunft
Meiner Meinung nach handelt es sich bei beiden Unternehmen um interessante Möglichkeiten, in Wachstumsmärkte zu investieren. Vor allem die Struktur eines Beteiligungsunternehmens sorgt dafür, dass Anleger ein vermindertes Risiko haben sollten.
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Müsste ich mich für einen der beiden Werte entscheiden, würde ich jedoch klar die Aktie der Softbank Group wählen. Der Grund hierfür besteht vor allem im aktuell hohen Abschlag zum NAV. Des Weiteren gehe ich davon aus, dass die Softbank Group ihre Portfoliounternehmen Uber und WeWork wieder in die Spur führen kann, denn das Unternehmen hat bereits anhand von Alibaba gezeigt, dass ein Gespür für disruptive Geschäftsmodelle vorhanden ist.
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