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Mit welcher Glücksspielaktie sich besser von den Verlusten anderer profitieren lässt!
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Foto: http://www.fool.de/
Die Glücksspielbranche hat einen ähnlich guten Ruf wie die Tabak- oder die Waffenindustrie. Es heißt nicht umsonst, dass im Casino immer die Bank gewinnt. Bei allen Spielen hat das Casino einen statistischen Vorteil auf seiner Seite und profitiert davon, dass die Spieler Verluste wieder aufholen wollen oder an eine nie enden wollende Glückssträhne glauben.
Heute möchte ich mit den Unternehmen Betsson (WKN: A2AKBZ) und bet-at-home (WKN: A0DNAY) zwei Unternehmen vorstellen, die zudem noch vom wachsenden Trend zu Online- bzw. Mobile-Glücksspiel profitieren. Hierzu sehen wir uns den Markt, die Kennzahlen und die Bewertung an.
Der Markt für Online-Glücksspiel
Der globale Markt für Online-Glücksspiel wächst seit 2003 ohne Verschnaufpause durch jede Krise und soll bis 2023 weiterhin mit jährlichen Wachstumsraten von 6,7 % wachsen. Durch ihren Fokus auf Europa profitieren beide Unternehmen davon, dass der Kontinent der stärkste Treiber dieser Entwicklung sein soll. Außerdem hat der Markt noch ein riesiges Potenzial, da noch 88 % der Glücksspielumsätze offline erzielt werden.
Das aktuell beherrschende Thema für die Marktteilnehmer sind die lokalen Regulierungen des Online-Glückspielmarktes in den einzelnen Ländern. Aufgrund der fehlenden Regulierung in den einzelnen EU-Mitgliedsländern konnten die Wettanbieter mit Lizenzen aus Malta den kompletten Raum abdecken. Inzwischen klären allerdings immer mehr Länder diese Thematik, um nicht auf Steuereinnahmen zu verzichten und den Gefahren von Glücksspiel vorzubeugen.
Das größte Risiko für die international tätigen Anbieter ist dabei, dass sie keine lokale Lizenz erhalten und der Zugang zu ihren Seiten gesperrt wird. In Polen ist zum Beispiel durch ein neues Gesetz im Jahr 2017 die Seite von bet-at-home gesperrt worden. In der Folge ist dem Unternehmen über Nacht der drittstärkste Markt weggebrochen. Für die Unternehmen kommt es daher darauf an, möglichst breit international aufgestellt zu sein, um Probleme in einzelnen Ländern auffangen zu können.
Kennzahlenanalyse der Unternehmen
Sprechen die Kennzahlen für einen Wettbewerbsvorteil der beiden Unternehmen?
Hiervon spreche ich, in Anlehnung an Warren Buffett, wenn
- die Bruttomarge über 60 % liegt,
- die Nettomarge über 20 % liegt,
- die Eigenkapitalrendite über 15 % liegt,
- für die betrachteten Jahre die Summe der Cashflows für Investitionstätigkeit maximal 50 % der aufsummierten Gewinne beträgt,
- die langfristigen Finanzverbindlichkeiten in maximal vier Jahren zurückgezahlt werden können,
- der Verschuldungsgrad (Summe Fremdkapital/Summe Eigenkapital) maximal 0,8 beträgt und
- das Wachstum vom EBIT (Earnings before Interest and Taxes = Gewinn vor Zinsen und Steuern) mindestens 5 % beträgt.
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Eigene Berechnung, Quelle: morningstar.de
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