Original-Research

Signature AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

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Original-Research: Signature AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Signature AG

Unternehmen: Signature AG
ISIN: DE000A2DAMG0

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 16.01.2020
Kursziel: EUR 3,60 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Zweistellige Dividendenrendite

Gestern hat Signature Eckdaten für das abgelaufene Geschäftsjahr 2019 veröffentlicht. Zwar konnte mit Konzernumsätzen von EUR 0,878 Mio. (Vorjahr EUR 0,384 Mio., +185,0% YoY) die Guidance von EUR 1,000 Mio. nicht erreicht werden, jedoch lag das Vorsteuerergebnis von 'über EUR 0,300 Mio.' über der zuletzt angehobenen Bandbreite von EUR 0,250 und 0,300 Mio. und auch weit über dem Vorjahreswert von EUR 0,046 Mio.

Nach unserer Einschätzung ist dies ein Hinweis darauf, dass das grundsätzlich personalintensive Geschäftsmodell von Signature skalierbarer ist, als von uns ursprünglich angenommen wurde. Neben einer stringenten Kostendisziplin ist dies nach unserer Einschätzung auf zusätzliche Erlösquellen zurückzuführen, die sich Signature im vergangenen Jahr sukzessive erschlossen hat. Zu nennen sind insbesondere der Einstieg in das Equity Research (2019: 12 Mandate) und die Kooperation mit JJ Entertainment, über die im vergangenen Jahr insgesamt 14 Vorratsgesellschaften vermittelt werden konnten.

Wir sehen unsere Finanzprognosen bestätigt und bekräftigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 3,60 je Aktie (Base Case-Szenario). Unterstützung findet unsere Werteinschätzung durch den gestern veröffentlichten Beschluss der Verwaltung, angesichts der ertragsseitig über den Erwartungen liegenden Entwicklung der Hauptversammlung eine Dividende in Höhe von EUR 0,15 je Aktie vorzuschlagen. Basierend auf dem gestrigen Schlusskurs von EUR 1,45 entspricht diese geplante Ausschüttung einer Dividendenrendite von 10,3%.
Obwohl es gestern nach Veröffentlichung der Eckdaten und des Dividendenvorschlags zu einem 45%igen Anstieg des unverändert volatilen Aktienkurses kam, wird die Aktie trotz des Erreichens eines neuen 18- Monats-Höchstkurses auf Basis unserer Gewinnschätzungen für das laufende Jahr derzeit nur mit einem KGV von 6,5x und einem EV/EBIT-Multiple von 2,9x gehandelt. Angesichts eines von uns auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurspotenzials von 148,3% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Signature AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19919.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
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übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Buy
Analyst: Sphene Capital
Kursziel: 3,60 Euro