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Mit ETFs zum Allwetterportfolio – klingt gut, kann aber leicht nach hinten losgehen
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Gut abgesichert durch stürmische Marktlagen kommen und trotzdem bei der Rendite nicht völlig abgehängt werden? Ohne das Portfolio jemals wieder anfassen zu müssen? Kein Problem, sagt Börsenlegende Ray Dalio – mit einem entsprechend gewichteten Allwetterportfolio sei dieser Spagat definitiv möglich.
Keine Frage: Wer darauf vertraut, dass die gute Laune der letzten zehn Jahre für immer in Stein gemeißelt sein wird, dürfte – historisch betrachtet – sehr wahrscheinlich enttäuscht werden. Da wird sicher noch einiges auf uns zukommen.
Doch ein Allwetterportfolio ist womöglich auch nicht die Rettung. Denn solche Konstruktionen haben ihre ganz eigenen Schwächen.
Die Jahreszeiten des genialen Ray Dalio
Ich kann mich noch gut an die Zeit kurz vor der US-Immobilienkrise 2008 erinnern. Zu jener Zeit waren Bücher und Artikel über das „Für-immer-Portfolio“ stark im Trend. Welch Ironie, wenn man bedenkt, was kurz darauf an den Börsen geschah. Da wollten viele Investoren ihr Portfolio am liebsten für immer loswerden.
Natürlich muss sich das so nicht wiederholen. Als Crash-Indikator taugen Portfolioideen der Marke „unsinkbare Titanic“ ebenso wenig wie der Wetterfrosch.
Trotzdem ist die Idee eines durch alle bekannten und unbekannten Marktphasen hindurch sicheren Portfolios nicht totzukriegen. Auch Börsenlegende Ray Dalio hat sich an einer Lösung versucht. In seiner Version bezeichnet er Marktphasen als „Jahreszeiten“ und ein durch alle Marktphasen hindurch unzerstörbares Portfolio als „Allwetterportfolio“.
Anleihen statt Aktien? Ernsthaft?
Und ja, es ist wahr! Verschiedene Vermögensklassen haben sich in der Vergangenheit in bestimmten Marktphasen völlig unterschiedlich verhalten. Gold, Rohstoffe und Immobilien machen sich für gewöhnlich sehr gut, wenn die Inflation aufs Gaspedal drückt. Aktien von Unternehmen aus Industrieländern mögen es traditionell hingegen eher deflationär, sofern sich gleichzeitig auch ein gewisses Maß an Wirtschaftswachstum realisieren lässt.
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Inflation, Deflation, positives und negatives Wirtschaftswachstum: Das sind die „vier Jahreszeiten“ des Ray Dalio. Hut ab, wer sich an einem Portfolio versucht, das Rezessionen und sogar die gefürchtete Deflation berücksichtigt.
Zu meiner Überraschung hat das Allwetterportfolio von Dalio lediglich eine Aktienquote von 30 %. Satte 55 % sollen in Anleihen fließen. Gold und Rohstoffe bilden eine Position mit einem Anteil von insgesamt 7,5 %.
Vorteil für ETF-Investoren: Mit ein paar wenigen, handverlesenen ETFs lässt sich das Allwetterportfolio leicht kopieren. Ein MSCI World-ETF für die Aktienposition, ein paar Anleihen-ETFs mit verschiedenen Laufzeiten und ein ETC (börsengehandelte Rohstoffe) – fertig ist das ETF-Süppchen nach dem Rezept von Ray Dalio.
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