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Riesenchance AMS AG: Was den OSRAM-Käufer bald wieder abheben lassen könnte
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Vieles bei OSRAM (WKN: LED400) erinnert an Continental (WKN: 543900). Damals war es kurz vor der Finanzkrise und heute kurz vor der Coronakrise, als die feindliche Übernahme gestartet wurde.
Nun ist es so, dass die Conti-Aktie sich ab Anfang 2009 furios entwickelte. Zunächst sah es so aus, als ob die Schaeffler-Familie daran zugrund gehen würde, aber bis März 2015 hatte sich die Beteiligung mehr als verzehnfacht und Georg Schaeffler zwischenzeitlich zum reichsten Deutschen werden lassen. Bahnt sich hier also der nächste Verzehnfacher an?
Im Moment schaut es so aus, als ob die Verantwortlichen bei AMS sich an OSRAM verhoben hätten. Ich denke jedoch, dass einiges dafürspricht, dass sich hier eine höchst spannende Investitionsgelegenheit entwickelt.
Das AMS-Risiko wird übertrieben
Manchmal wird einfach alles auf eine negativ Weise interpretiert. Dass der Hauptkunde von AMS bekanntlich Apple (WKN: 865985) heißt, soll nun plötzlich ein gefährliches Risiko sein.
Dabei hat Warren Buffett den Unterhaltungselektronikkonzern kürzlich noch als das am besten geführte Unternehmen der Welt gelobt. Zudem zeigt der Fall Dialog Semiconductor (WKN: 927200), dass Apple seine besten Zulieferer nicht schäbig behandelt. Die Übernahme eines Power-Management-Bereichs lief fair ab (und der Kurs hat sich nach Deal-Bekanntgabe mehr als verdreifacht).
Außerdem investiert AMS kontinuierlich in die Diversifizierung der Kundenstruktur. Mit der immensen Innovationskraft, die immer wieder bewiesen wurde, sollte es gelingen, die starke Wettbewerbsposition zu verteidigen und auf neue Anwendungsfelder auszuweiten. Die Hightech-Sensorik wird ihren Weg gehen und auch in Zukunft mit guten Gewinnmargen überzeugen. Trotz dieser guten Aussichten notiert der Kurs bei 7,52 Euro (03.04.) um rund 90 % unterhalb der Hochs von vor zwei Jahren.
Der Grund liegt natürlich in der Übernahme von OSRAM, für die das Unternehmen einen milliardenschweren Brückenkredit aufnahm. Nachdem die Kapitalerhöhung in Höhe von 1,65 Mrd. Euro jetzt durch ist, sieht die Bilanz allerdings nicht so bedenklich aus, wie es zum Teil dargestellt wird. Schließlich genügt dieser Betrag in etwa, um gemeinsam mit den verfügbaren Barmittelüberschüssen 59,9 % der OSRAM-Aktien zu bezahlen.
OSRAMs Potenziale werden unterschätzt
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Nicht zu leugnen ist, dass es aktuell so aussieht, als ob OSRAM den hochgetriebenen Übernahmepreis nicht wert sei. Beleuchtung für Entertainment, Einzelhandel, Hotels, Gastronomie und Automobile – all das sind normalerweise wichtige Umsatzträger, die im Moment massiv unter der aktuellen Pandemie leiden. Das erste Halbjahr 2020 wird daher sicherlich sehr schwach ausfallen und ob es im zweiten schon viel besser wird, ist noch alles andere als klar.
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