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Sogar der Top-Ölfonds der USA wird bärisch
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Der börsengehandelte Ölfonds United States Oil (WKN:A0JK5L) hat in letzter Zeit für Aufsehen gesorgt. Als größter börsengehandelter Fonds (ETF) mit direkter Abhängigkeit vom Ölpreis der Vereinigten Staaten sind die Aktien in diesem Jahr bisher um fast 83 % gefallen. Als der WTI-Rohölpreis als Richtwert am 20. April negativ wurde, befand sich der Fonds in einer unangenehmen Lage.
In den letzten zwei Wochen hat der Fonds einige außerordentliche Änderungen im Portfolio vorgenommen, darunter der Verkauf aller seiner aktuellen Öl-Futures-Kontrakte zugunsten längerfristiger Investitionen. Obwohl der USO nur ein Anlageinstrument in einer großen Industrie ist, zu der auch Aktien wie ConocoPhillips (WKN:575302) und Chevron (WKN:852552) gehören, ist dies für die Anleger immer noch eine große Sache. Hier erfährst du den Grund dafür und was man dagegen tun sollte.
Der Ölpreis
Im Grunde genommen soll der Fonds eine Möglichkeit bieten, in US-Öl zu investieren, ohne selbst Terminkontrakte an einer Börse kaufen zu müssen oder Aktien einer bestimmten Ölgesellschaft wie Conoco oder Chevron zu kaufen.
Das Gesamtziel des Fonds besteht laut seinem Prospekt darin, “die täglichen prozentualen Veränderungen des Spotpreises für leichtes Rohöl, das nach Cushing, Oklahoma, [alias WTI Crude] geliefert wird, gemessen an den täglichen Preisveränderungen eines bestimmten kurzfristigen Terminkontrakts auf leichtes Rohöl, der als “Richtwert Oil Futures Contract” bezeichnet wird, widerzuspiegeln”.
Mit anderen Worten, der USO-Fonds soll den aktuellen Preis von WTI-Rohöl nachbilden (der durch den kurzfristigen Futures-Kontrakt diktiert wird). Aber das ist nicht das, was jetzt geschieht.
Wie es früher funktioniert hat
Vor dem 17. April waren die Einkaufsrichtlinien des USO unkompliziert: Der Fonds investierte in “Rohöl-Futures-Kontrakte … in den Nahmonatskontrakt, der im nächsten Monat abläuft (oder “Frontmonat”), außer wenn der Nahmonatskontrakt innerhalb von zwei Wochen vor Ablauf liegt. In diesem Fall investiert er in den Futures-Kontrakt, der im nächsten Monat abläuft (der “zweite Monat”)”.
Mit anderen Worten, Anfang März kaufte der USO-Fonds Futures-Kontrakte für die Lieferung im April (die kurzfristigsten verfügbaren Kontrakte). Man kaufte keine anderen Kontrakte, bis die April-Kontrakte innerhalb von zwei Wochen vor Ablauf der Gültigkeitsdauer waren, und selbst dann kaufte man nur Mai-Kontrakte. Nicht zwei oder drei Monate im Voraus – der USO konzentrierte sich auf den aktuellen Rohölpreis.
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