JP Morgan stuft gesamten Chip-Sektor ab

Mit den einführenden Worten "Ja, es ist spät, aber nicht zu spät" stuft das Brokerhaus JP Morgan den gesamten Chip-Sektor ab. Insbesondere werden folgende Werte von “buy“ auf "market perform" abgewertet: Analog Devices, International Rectifier, KEMET, Lattice Semiconductor, Linear Technology, LSI Logic, Maxim Integrated Products, STMicroelectronics und Xilinx. National Semiconductor war schon in der letzten Woche heruntergesetzt worden.

Die stark ausgedünnte Kaufliste umfasst jetzt noch: Altera, Intel, Marvell Technology Group und MEMC Electronic Materials.

In einem sehr ausführlichen Bericht werden im wesentlichen folgende Gründe für die negative Einschätzung genannt:

Diesmal sei nicht –wie in früheren Zyklen- das Angebot das Problem, sondern die Nachfrage. Die Nachfragekurve steige zwar noch, sei aber längst nicht mehr so robust einzuschätzen, seit auch Nortel eine schwächere Umsatzentwicklung im optischen Netzwerkbereich hätte einräumen müssen. Die schwächere PC-Nachfrage sei bereits hinlänglich bekannt. Die schächere Entwicklung des Mobilfunksektors ebenfalls.

Das Brokerhaus erwartet nun alle Anzeichen eines Down-Cycles mit abnehmenden Lieferzeiten, Abbau von Lagerbeständen und fallenden Preisen.

An für den Chip-Markt tendenziell positiven Faktoren führt das Brokerhaus an:

Die Saison der steuerbedingten Verlustverkäufe sei nun zu Ende und nimmt Druck insbesondere von den Technologieaktien. Allerdings vermuten die Verfasser der Analyse nun eine stärkere Differenzierung zwischen Chip-Werten und anderen Technologie-Titeln als bisher zu beobachten.

Auch der PC-Markt könnte sich wieder stärker entwickeln. Das wäre weniger ein fundamentaler, als vielmehr ein psychologischer Faktor. Denn die Abhängigkeit vom PC-Markt bestehe längst nicht mehr in dem Masse wie früher.

Und schließlich könnte Greenspan als Retter in der Not auftreten und -vermutlich im ersten Quartal 2001- die Zinsen senken, um eine harte Landung der US-Wirtschaft zu verhindern. Dies wäre umso wahrscheinlicher, je schächer sich die europäische Konjunktur entwickelt. Das könnte der Technologie insgesamt und auch den Chip-Aktien einige Zeit -zumindest stimmungsmäßig- helfen.