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Varian-Akquisition: Übernimmt sich Siemens Healthineers? Pro und Contra
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Wird sich die Übernahmen von Varian Medical Systems (WKN: 852812) für stolze 16,4 Mrd. US-Dollar, zuzüglich Transaktionskosten, für Siemens Healthineers (WKN: SHL100) lohnen? Immer wieder versuchen deutsche Konzerne, mit Megadeals in den USA den nächsten Entwicklungssprung zu meistern. Nicht selten geht es schief.
Wie stehen die Chancen in diesem Fall? Lass uns einmal genauer überlegen, ob rund zehn Jahresgewinne von Healthineers bei Varian gut angelegt sind.
Was für den Deal mit Varian spricht
Komplementäre Geschäftsbereiche und Synergien
Siemens Healthineers hat sich in der Nische der bildgebenden Diagnostik komfortabel eingerichtet. Als einer von vier oder fünf großen Spielern und mit einer der breitesten Produktpaletten in diesem Bereich ist eine gute Profitabilität nahezu garantiert. Doch der hohe Konsolidierungsgrad begrenzt auch die Wachstumsaussichten. Deshalb wurde vor einiger Zeit die Strategie ausgerufen, in benachbarte Gebiete vorzudringen.
Fortgeschrittene Therapien mit bildgebenden Methoden und intelligenter Software zu unterstützen war dabei ein erster Schritt. Nun kommt Strahlentherapie hinzu, ein Feld, wo Varian der dominante Marktführer ist. Das Management zeigt auf, dass die Kombination für beide Unternehmen einen strategischen Entwicklungssprung darstellt. Varian kann so wie geplant zu einem multidisziplinären Anbieter von Krebsbehandlungslösungen werden und Healthineers gelingt es, seine Marktstellung bei medizintechnischen Therapien erheblich auszuweiten.
Das scheint schon sehr gut zusammenzupassen. Auch softwareseitig würde ich eine Menge Synergien erwarten, da beide sich intensiv mit Themen wie künstliche Intelligenz, Cloud und automatische Bildauswertung beschäftigen. Zudem kann Healthineers die Lösungen von Varian auf seine neue cloudbasierte Plattform ziehen und gewinnt damit Gewicht gegenüber ähnlichen Angeboten der Konkurrenz. Das betrifft nicht nur zukünftig verkaufte Geräte, sondern auch Varians große installierte Basis.
Gewinne und günstige Finanzierungsbedingungen
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Positiv ist zudem, dass Varian profitabel ist, sodass das heute investierte Geld höchstwahrscheinlich langfristig wieder über Überschüsse hereinkommt. In den ersten drei Quartalen des unterjährigen Geschäftsjahres schrieb das Unternehmen 2,3 Mrd. US-Dollar Umsätze, wovon 193 Mio. US-Dollar als Nettogewinn gemeldet wurden. Wenn sich die Wachstums- und Synergiepläne realisieren lassen, dann dürfte der auf Varian entfallende Gewinn mittelfristig auf über 500 Mio. US-Dollar wachsen.
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