PGIM Fixed Income: Fed kann den Verfall des Dollars nicht aufhalten

Gastautor: Simon Weiler
17.09.2020, 04:54  |  131   |   |   

Die Fed hat implizit angedeutet, dass sie abwartet oder sich im Lockerungsmodus befindet, und aufgrund der rückläufigen Fracking-Einnahmen wird sich das Leistungsbilanzdefizit von -2,1% im Jahr 2020 auf -2,5% im Jahr 2021 ausweiten. Da die US-Renditen gesunken sind, hat die internationale Nachfrage nach US-Treasuries nachgelassen. Die Fed ist hinsichtlich des US-Wachstums etwas pessimistisch geblieben, da ihre frühere BIP-Schätzung von -6,5% unter dem Konsens lag. 

Für die Zukunft ist es unwahrscheinlich, dass die Fed ihre Politik auf der Grundlage einer sinkenden Arbeitslosenquote präventiv ausweiten wird, vielmehr wird sie sich wahrscheinlich weiterhin auf die durchschnittliche Inflation im Zeitverlauf konzentrieren. Wir betrachten den Rückgang des US-Dollars als eine frühe Phase eines möglichen längerfristigen, allmählichen Verfalls der Währung. Im Wesentlichen sehen wir den Rückgang als Folge einer Umkehrung verschiedener Faktoren, die den Dollar zuvor seit 2011 gestützt haben. Tatsächlich ist der Renditevorteil der USA gegenüber anderen entwickelten Zinsmärkten im Wesentlichen verflogen.

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