Die Ära der geldpolitischen Dominanz und der Begeisterung von Investoren für Zentralbanken geht zu Ende

Dieses FOMC-Treffen war wichtig. Die Fed führte ihren neuen Forward Guidance-Ansatz zur Zinssatzfestsetzung ein, mit dem die neue Strategie zur Inflationsbekämpfung aus dem letzten Monat konkretisiert werden sollte. Die Prognose der Fed lautet nun, dass die Zinssätze wahrscheinlich so lange unverändert bleiben werden, bis „Vollbeschäftigung“ erreicht ist und „die Inflation zwei Prozent erreicht hat und auf Kurs ist, für einige Zeit moderat über zwei Prozent zu liegen“. 

Diese „taubenhafte“ Botschaft wurde durch die erste Veröffentlichung der „Punkte“ der FOMC-Zinsprognose für 2023 verstärkt, aus denen hervorgeht, dass der Ausschuss nicht damit rechnet, dass die US-Zinsen noch vor Ende dieses Jahres steigen werden.

Die Ankündigung der Fed hatte keinen nennenswerten Einfluss auf die Zinserwartungen des Marktes – bereits vor der Sitzung gingen die Investoren davon aus, dass die nächste Erhöhung der US-Zinsen nicht vor 2024 erfolgen würde. Einige könnten mit gutem Grund feststellen, dass der Wortlaut dieser neuen „erweiterten Forward Guidance“ der Fed immer noch viel Flexibilität bei der Interpretation des Zeitpunkts künftiger Zinserhöhungen lässt. Dennoch hat die Zentralbank klargestellt, dass zumindest im Moment ihr Hauptziel darin besteht, die Markterwartungen an den Zins so lange zu verankern, bis nennenswerte Fortschritte bei der Erreichung ihrer Beschäftigungs- und Inflationsziele erzielt worden sind.

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