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3 „teure“ Aktien, die derzeit irre günstig zu haben sind
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Dieses Jahr war bislang höchst volatil. Wir haben miterlebt, wie der S&P 500 rasant abgerutscht ist und sich dann ebenso rasant wieder erholt hat – bis auf neue Höchststände. Das bedeutet: Der Versuch, den Markt zu timen, ist eigentlich sinnlos.
Aber dieses Jahr bietet so auch eine Chance für Value-Aktien. Historisch gesehen schneiden Value-Aktien in Zeiten des Wirtschaftswachstums besser ab als Wachstumswerte. Und es scheint, als würde sich die US-Wirtschaft dorthin bewegen.
Das bedeutet jedoch nicht, dass Anleger eigentlich teure Aktien links liegen lassen sollten. Während viele teure Aktien auf absehbare Zeit auch teuer bleiben werden, ist ein Trio von fundamental teuren Aktien in Wirklichkeit historisch gesehen billig. Vorausgesetzt natürlich, dass man nicht ausschließlich das KGV als Maßstab nimmt.
Amazon
Der E-Commerce-Riese Amazon (WKN: 906866) gilt sicherlich nicht als günstig. Das Unternehmen reinvestiert seinen operativen Cashflow immer wieder in sein Geschäft. Infolgedessen hat Amazon nie die Rentabilität in den Vordergrund gestellt. Deshalb betrug sein KGV zum Jahresende in den letzten fünf Jahren durchschnittlich 216. Basierend auf den herkömmlichen Zahlen ist das sicherlich keine Value-Aktie.
Der Versuch, wachstumsstarke Unternehmen anhand ihres KGV zu bewerten, macht eigentlich keinen Sinn. Ein viel besseres Maß für den Wert von Amazon ist der operative Cashflow. Zwischen 2010 und 2019 schloss Amazon jedes Jahr mit dem 23- bis 37-Fachen des operativen Cashflows ab. Da jedoch für 2023 ein operativer Cashflow von 2.011 USD pro Aktie erwartet wird, wird Amazon derzeit zum 15- bis 16-Fachen des zukünftigen Cashflows bewertet. Das wäre historisch gesehen durchaus billig.
Amazons E-Commerce-Segment zieht Hunderte Millionen von Verbrauchern an. Immerhin hat Amazon weltweit mehr als 150 Millionen Prime-Mitglieder gewinnen können.
Aber zwischen 2019 und 2023 wird nicht der E-Commerce zu einer Verdreifachung des operativen Cashflows führen. Diese Ehre gebührt dem Cloud-Infrastruktursegment Amazon Web Services. Angesichts der Pandemie, die die Welt auf den Kopf stellt, benötigen mehr Unternehmen als je zuvor cloudbasierte Netzwerke. AWS liefert die Bausteine für diese überwiegend kleinen und mittleren Unternehmen. Da die Margen in der Cloud um ein Vielfaches höher sind als Handels- oder Werbemargen, wird AWS den operativen Cashflow von Amazon weiter befeuern.
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