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Teladoc-Health-Aktie korrigiert in der Spitze um 25 %: Aus diesen 2 (schlechten) Gründen
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Die Aktie von Teladoc Health (WKN: A14VPK) hat in diesem Jahr eine bislang deutlich zweigeteilte Performance hinter sich gebracht. Bis zum Sommer dieses Jahres kletterten die Anteilsscheine in der Spitze von ca. 74 Euro auf bis zu 214 Euro, was fast einer Verdreifachung entsprochen hat.
Seit diesem Hoch jedoch ging die Aktie eher auf Tauchstation: Von Anfang August bis heute korrigierte die Teladoc-Health-Aktie um ca. 25 % auf das derzeitige Kursniveau von 160,98 Euro (02.12.2020, maßgeblich für alle Kurse). Damit konnte der Telemedizin-Spezialist nicht mehr an die Performance seit Jahresanfang anknüpfen.
Aber, was sind die Gründe für diese zuletzt eher maue Entwicklung? Nun, ich kann zwei identifizieren. Wobei mich persönlich keiner überzeugt, der Aktie fernzubleiben.
Teladoc Health: Teure Übernahme
Zu einem Knick in der Performance ist es insbesondere gekommen, als Teladoc Health verkündet hat, Livongo Health übernehmen zu wollen. Der Markt schien sich zwar einig zu sein: Grundsätzlich passt es. Aber der Kaufpreis mit über 18 Mrd. US-Dollar ist zu teuer.
Eine These, die man kurzfristig kaum bestreiten kann. Livongo Health kam zuletzt gerade einmal auf Umsätze von ca. 110 Mio. US-Dollar, wobei das Wachstum im deutlich dreistelligen Prozentbereich gelegen hat. Trotzdem ist der Übernahmepreis natürlich ein Problem. Vor allem, da es neben einer Barabfindung auch weitere Aktien von Teladoc Health gegeben hat, die zu einer signifikanten Verwässerung geführt haben.
Foolishe Investoren nehmen jedoch die kurzfristigen Schmerzen in Kauf, um die langfristig orientierte Perspektive zu würdigen. Durch die Übernahme von Livongo Health kann Teladoc Health sich besser im Markt der digitalen Gesundheitsdienstleistungen etablieren. Zudem bestehen aus dem Stegreif heraus Cross-Selling-Möglichkeiten für die Telemedizin-Plattform für bis zu 450.000 potenzieller Kunden. Eine starke Möglichkeit, die Synergien von bis zu 500 Mio. US-Dollar pro Jahr bergen kann.
Zugleich stärkt sich Teladoc Health mit der Übernahme in dem digitalen Gesundheitsmarkt und baut seine Wettbewerbspräsenz aus. Die frühe, operativ noch kleine Übernahme können wir daher auch positiv werten. Sie ist jedenfalls besser, als in zwei, drei oder vier Jahren zu kaufen, in denen Livongo Health möglicherweise noch deutlich teurer geworden wäre.
Das Impfstoff-Dilemma
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Ein zweites Problem, das die Aktie von Teladoc Health belastet hat, ist außerdem das Thema Impfstoff. Als klarer Corona-Profiteur mit dem Telemedizin-Ansatz keimen allmählich Sorgen auf, dass Teladoc Health etwas an Wachstumscharme verlieren könnte. Insbesondere, wenn COVID-19 mittelfristig wieder aus dem Alltagsbild verschwindet.
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