Original-Research
ADVA Optical Networking SE (von First Berlin Equity Resear...
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Original-Research: ADVA Optical Networking SE - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ADVA Optical Networking SE
Unternehmen: ADVA Optical Networking SE
ISIN: DE0005103006
Anlass der Studie: Vorläufiges Ergebnis 2020
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.01.2021
Kursziel: EUR11,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 27.10.2020 (zuvor: Hinzufügen)
Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ADVA Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel
von EUR 8,20 auf EUR 11,00.
Zusammenfassung:
ADVA hat vorläufige Ergebnisse für 2020 und die erste Guidance für 2021 veröffentlicht. Das Unternehmen hat beschlossen, vorläufige Zahlen fast sieben Wochen vor dem am 25. Februar fälligen
Jahresbericht zu veröffentlichen, da die Zahlen erheblich von den Prognosen der Analysten abweichen. Der Umsatz im GJ/20 von EUR565,0 Mio. (FBe: EUR572,5 Mio.; GJ/19: EUR556,8 Mio.) lag am unteren
Ende der Managementguidance von EUR565 Mio. bis EUR580 Mio., während die Proforma-EBIT-Marge mit 6% am oberen Ende der Guidance von 5-6% lag. Die Nachfrage nach ADVA-Produkten blieb im Q4/20 stark,
aber der Umsatz litt unter COVID-19-bezogenen Lieferkettenproblemen und dem schwachen US-Dollar (ca. 40% des Umsatzes werden in USD erzielt). Die operative Marge profitierte vom schwachen
US-Dollar, da 75% der Herstellungskosten auf die US-Währung lauten. Die Mitte der Umsatz- und Gewinnprognose des Managements für 2021 impliziert ein Proforma-EBIT für 2021 von EUR44,6 Mio., was 15%
über unserer bisherigen Prognose liegt. Die Lücke zwischen der Guidance des Managements und unserer bisherigen Prognose basiert auf einer weiteren Abschwächung des US-Dollars seit unserem letzten
Update vom 27. Oktober und die Aussicht auf eine positive Umsatzmixverschiebung hin zu margenstärkerer Software und Dienstleistungen. Basierend auf einer Aufwärtsanpassung unserer Prognosen erhöhen
wir unser Kursziel von EUR8,20 auf EUR11,00. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.
First Berlin Equity Research has published a research update on ADVA Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from
EUR 8.20 to EUR 11.00.
Abstract:
ADVA has published preliminary 2020 results and first guidance for 2021. The company decided to publish preliminary figures nearly seven weeks ahead of the annual report due on 25 February because
the numbers deviate significantly from analysts' forecasts. FY/20 revenue of EUR565.0m (FBe: EUR572.5m; FY/19: EUR556.8m) was at the bottom end of management guidance of EUR565m-EUR580m while the
proforma EBIT margin of 6% was at the top end of guidance of 5-6%. Demand for ADVA's products remained strong in Q4/20 but revenue suffered from COVID-19-related supply chain problems and the weak
US Dollar (ca. 40% of revenues are denominated in USD). The operating margin benefitted from the weak US Dollar as 75% of cost of goods sold are denominated in the US currency. The mid-point of
management's 2021 sales and profit guidance implies 2021 proforma EBIT of EUR44.6m which is 15% above our previous forecast. The gap between management guidance and our previous forecast is based
on further weakening of the US Dollar since our last update of 27 October and the prospect of a favourable shift in the revenue mix towards higher margin software and services. Based on upward
revision to our forecasts, we are raising our price target from EUR8.20 to EUR11.00. We maintain our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21985.pdf
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Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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