Marktkommentar

Dr. Oliver Stolte (Alpine Trust): Newsletter – Januar 2021

Status Quo

Mit sukzessiv steigenden Käufen von Impfdosen durch die Staaten, hö­heren Impfdosis-Produktionen der Phar­ma-Hersteller und ersten Impf­ung­en der Be­völ­ker­ungen, stie­gen die Aktienmärkte in einer klassischen Jahr­esendrallye und ihrer Ver­länger­ung im Januar wei­ter an. Selbst der vom ab­ge­wähl­ten US-Präsident Trump be­feu­erte Sturm auf das Capitol in Washington belastete die Märkte nicht. Vielmehr überwog die Eu­phorie an den Märkten durch die ent­stan­dene Patt-Situation im US-Senat. Hiermit ist - mittels der Stimme der demokratischen Vor­sitz­end­en Harris – nun den Weg für deutlich höhere Subventionen und ent­sprech­end wei­tere Li­qui­di­tät für die Märkte ein frei.

Hiermit ging allerdings auch ein abruptes Ansteigen der lang­frist­igen US-Renditen einher (10-­Jährige US-Bonds notierten plötz­lich bei 1,1%), was zu einem kur­zen Sell-off im Gold von -5% bis auf 1.845 US-$/Unze führte und den Abwärtstrend des USD bei 1,23 gegen den Euro stoppte.

WTI zeigte weiterhin Stärke und legte auf bis über 53 US-$/Barrel zu. 

Outlook

Wir sehen – unverändert - die Aktien­kurse in einer Welle 3 im lau­fen­den, mehr­jähr­igen Auf­wärts­zyk­lus. Die jet­zige Auf­wärts­be­we­gung wird das Jahr 2021 prägen – durch­zogen von Rück­setzern von 10 bis 15%. Diese sollten bei Cash-Beständen zum weiteren Aufbau genutzt werden.

Anleihen der ersten Qualität werden langfristig keine positiven Renditen mehr bieten. Anleihen der zweiten Quali­tät werden ein­her­gehend mit steigenden Ak­tien­märk­ten auch freund­lich ten­dieren und ent­sprech­end werden die der­zeitigen Renditen von 3-5% p.a. wieder in Rich­tung 1-2% schmelzen.

Gold hat – trotz seinem jüngsten Rück­setzer – seine Korrektur abge­schlos­sen und wir erwarten – sehr klar – im jetzigen Anlauf das Er­reichen des jüngsten All-time-high bei 2.060 US-$/­Unze. Auch ein Durchstoßen und wei­tere All-time-highs halten wir für sehr wahr­schein­lich, da Edel­metalle die einzigen seltenen Güter sind, die nicht künstlich vermehrt werden können. Die Ölpreise sollten – sofern keine neu­en politischen Interferenzen ent­steh­en – im Einklang mit dem Be­ginn des neuen Konjunkturzyklus ebenfalls suk­zes­sive fester notieren.

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