Jahreszahlen sind für die Börse uninteressant

Die Bilanzsaison zum 4. Quartal 2020 ist so gut wie abgehakt. Schließlich haben laut Erhebungen von Refinitiv von den 500 Unternehmen des S&P 500 bis vergangenen Freitag bereits 498 ihre Bilanzen vorgelegt. Und es dauert nicht mehr lange, dann präsentieren die ersten Unternehmen schon ihre Zahlen zum 1. Quartal 2021.

Daher möchte ich jetzt auch gar nicht mehr im Detail auf das vergangene Quartal eingehen, sondern auf etwas anderes hinweisen: Mit den Unternehmensberichten zum 4. Quartal 2020 wurden auch die Jahreszahlen veröffentlicht. Und mir ist aufgefallen, dass Nachrichtenagenturen wie Reuters weniger über die Ergebnisse des 4. Quartals berichtet haben, sondern eher über die Umsatz- und Gewinnentwicklungen des gesamten Jahres 2020.

Und da fiel mir die E-Mail eines Lesers ein, die ich bereits am 23. Februar erhalten hatte. Darin enthalten war folgende interessante Grafik:

Der Leser schrieb dazu: „…Egal wie man es dreht und wendet, aus dem Rückgang der Gewinne wird einfach kein Wachstum. …“. Und weiter: „Man kann auch die Summe der Gewinne der letzten vier Quartale addieren, um den Jahresgewinn zu berechnen und diesen dann mit dem Vorjahr zu vergleichen. Es bleibt dabei, die Gewinne sind auf Jahressicht um 20?% geschrumpft, wenn man den Quartalsgewinn Ende 2019 mit Ende 2020 vergleicht. …“

Ich habe dem Leser am 27. Februar Folgendes geantwortet:

Statt eines erwarteten Gewinnrückgangs gab es Gewinnwachstum

Aus einem Rückgang der Gewinne wird wahrlich kein Wachstum. Aber darum geht es an der Börse nicht. Ein Rückgang bei den Gewinnen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum war längst erwartet worden. Während der Bilanzsaison hat sich allerdings gezeigt, dass die Gewinne bei weitem nicht so stark gesunken sind, wie man es befürchtet hatte. Und für das 4. Quartal 2020 steht im S&P 500 inzwischen sogar unter dem Strich ein Gewinnwachstum zu Buche.

Das hatte sich bereits abgezeichnet - siehe Börse-Intern vom 29. Januar. Zitat: „Anfang des Jahres waren Analysten noch davon ausgegangen, dass die Gewinne um -10,3 % eingebrochen sind, nach sogar -13,6 % am 1. Oktober 2020.“ Und: „...so kommen die Unternehmen des S&P 500 aktuell auf einen Rückgang der Unternehmensgewinne im Vergleich zum Vorjahreszeitraum von -2 %“. Zudem: „Und FactSet rechnet damit, dass der S&P 500 letztlich sogar zum ersten Mal seit dem 4. Quartal 2019 ein Gewinnwachstum gegenüber dem Vorjahr ausweisen könnte, wenn auch die noch ausstehenden Bilanzen die Schätzungen im aktuellen Ausmaß übertreffen.“