DZ BANK – Freenet: Digitaler Lifestyle als erfolgreiche Nische

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Freenet hat ein robustes Geschäftsmodell, welches seine Tragfähigkeit auch in einem schwierigen Umfeld wie der Corona-Krise unter Beweis gestellt hat. Der Chart zeigt zudem eine vielversprechende Konstellation.

Mobilfunk und TV-Geschäft

Mit seiner strategischen Ausrichtung auf die Bereiche Mobilfunk sowie TV und Medien sieht sich freenet als Digital Lifestyle Provider. Kerngeschäft ist der Mobilfunk. Hier ist die Gesellschaft als Service Provider in Deutschland aktiv. Einen Pluspunkt sehen wir darin, dass sie selbst keine Mobilfunk-Infrastruktur besitzt und somit nicht die kontinuierlichen Investitionen stemmen muss. Freenet setzt stattdessen auf die Netze von Deutscher Telekom, Vodafone und Telefónica Deutschland und ist dabei der größte netzunabhängige Mobilfunkanbieter. Er vertreibt Mobilfunkverträge, die auf den Netzen und Tarifen der drei großen Netzbetreiber basieren, und bietet dabei auch eigene Tarife unter Marken wie mobilcom-debitel und klarmobil an. Abgerundet wird das Angebot durch innovative Mobilfunkprodukte wie z.B. freenet FUNK und freenet FLEX.

Mit seinem Mobilfunkgeschäft hat freenet eine ertragsstarke Säule, die zudem mit ihren Rückflüssen den finanziellen Spielraum ermöglicht, sich neue Einnahmequellen zu erschließen. Seit 2016 baut die Gesellschaft beispielsweise an ihrem TV- und Mediengeschäft. Zu den Aktivitäten gehören multimediale Übertragungsinfrastrukturen für TV und Hörfunk, welche das Unternehmen projektiert, errichtet und betreibt. Es ist dabei im Bereich des digitalen Antennenfernsehens DVB-T2 HD alleiniger Anbieter auf dem deutschen Markt. Über die Marke freenet TV werden dabei öffentlich-rechtliche sowie private TV-Inhalte an private Endkunden vertrieben. Zum Portfolio gehört außerdem die Marke waipu.tv. Sie stellt über eine App ein eigenes Streaming-Angebot zur Verfügung, welches sich zum Marktführer (Marktanteil rund 40%) im Bereich Internet-Delivered Linear TV (IDLTV) entwickelt hat. Freenet nutzt hierbei eine eigene Glasfaserinfrastruktur.

 

Digital-Lifestyle-Strategie bietet großes Wachstumspotenzial

Freenet geht davon aus, dass vor dem Hintergrund des anhaltenden technologischen Wandels im Bereich der TV-Übertragungswege das internetbasierte Fernsehen die technologische Zukunft im deutschen Fernsehmarkt sein wird. Entsprechend erwartet die Gesellschaft hier großes Wachstumspotenzial. Gleiches gilt für den Bereich Internetradio. Wir sehen das Unternehmen mit seiner bisherigen Ausrichtung in einer guten Position, um die sich bietenden Chancen zu nutzen. Damit dürfte die Gesellschaft unserer Einschätzung nach an ihre erfolgreiche Digital-Lifestyle-Strategie anknüpfen, die sie in den vergangenen Jahren umgesetzt hat. Dabei soll der Fokus verstärkt auf Digitalisierung, Kundenzentrierung und Nachhaltigkeit liegen.

 

Solide mittelfristige Ziele

Positiv bewerten wir zudem die mittelfristigen Ziele. Sie sind aus unserer Sicht solide. Freenet will demnach bis 2025 sein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Firmenwertabschreibungen (EBITDA) mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von mehr als 4% von zuletzt 426 (2020) auf mindestens 520 Mio. Euro steigern. Die beiden Sparten Mobilfunk und TV & Media sollen daran in etwa den gleichen Anteil haben. Zudem will der Konzern weiterhin seine operativen Prozesse verbessern, weshalb neben organischem Wachstum auch Kosteneinsparungen die absolute Profitabilität erhöhen sollen. Wir erwarten außerdem weiterhin steigende und substanziell hohe Cashflows angesichts des Asset-light-Geschäftsmodells (ohne immensen Investitionsbedarf in Infrastruktur). Das Unternehmen selbst will beispielsweise seinen freien Cashflow bis 2025 analog zur EBITDA-Entwicklung auf mehr als 260 Mio. Euro steigern. Als Risiken für das Geschäft sehen wir einen intensiven Wettbewerb, hohe Marketingkosten sowie negative regulatorische Veränderungen.

Charttechnisch betrachtet, befindet sich die Akte seit dem Mehrjahrestief im Juni 2020 in einem Aufwärtstrend. Mit dem jüngsten Überschreiten der Zwischenhochs von Juni und Anfang November dieses Jahres könnte zudem eine ausgedehnte Bodenbildung abgeschlossen worden sein, welche sich seit Ende 2018 geformt hat. Unserer Einschätzung nach sind deshalb Chancen vor allem auf der Long-Seite zu suchen. Charttechnisch würde sich das Bild allerdings wieder verschlechtern, wenn das Zwischentief von Anfang November bei 21,01 Euro unterschritten wird. Deshalb könnten sich knapp darunter angesiedelte Stop-Loss-Marken als Risikobegrenzung anbieten.

 

Trading-Idee: Endlos-Turbo Long auf freenet

Mit Hebelprodukten können Anleger überproportional an allen Kursentwicklungen des zugrunde liegenden Basiswerts partizipieren. Aufgrund der Hebelwirkung reagiert das Produkt auf kleinste Kursbewegungen des Basiswerts. Da die Wertentwicklung des Basiswerts im Laufe der Zeit schwanken oder sich nicht entsprechend den Erwartungen des Anlegers entwickeln kann, besteht das Risiko, dass das eingesetzte Kapital nicht in allen Fällen in voller Höhe zurückgezahlt wird. Der Kapitalverlust kann ein erhebliches Ausmaß annehmen, sodass ein Totalverlust entstehen kann.

Auf den Basiswert freenet AG stehen verschiedene Endlos-Turbos zur Verfügung. Ein Beispiel ist der Endlos-Turbo Long mit einem Basispreis von 14,9047 Euro sowie einer Knock-Out-Barriere von 14,9047 Euro. Das Produkt eignet sich für Anleger, die auf steigende Kurse des Basiswerts setzen wollen. Der Endlos-Turbo Long auf die freenet AG hat keine feste Laufzeit, kann aber während der Laufzeit verfallen, sofern ein Knock-Out-Ereignis eintritt. Ein Knock-Out-Ereignis tritt ein, wenn der Beobachtungspreis (jeder Kurs des Basiswerts an einem Beobachtungstag, wie er von der maßgeblichen Börse berechnet wird) mindestens einmal auf oder unter der Knock-Out-Barriere liegt. Tritt ein solches Knock-Out-Ereignis ein, verfällt das Produkt ohne weiteres Tätigwerden des Anlegers wertlos, sodass es zu einem Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommt.

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 17.11.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

ENDLOS TURBO LONG 14,9047 OPEN END: BASISWERT FREENET DV2BZ3 // Quelle: DZ BANK: Geld 17.11. 16:21:32, Brief 17.11. 16:21:32
0,82 EUR	0,83 EUR	-5,75%	Basiswertkurs: 22,940 EUR
Geld in EUR	Brief in EUR	Diff. Vortag in %	Quelle: Xetra , 16:14:45
Basispreis		14,9047 EUR	Abstand zum Basispreis in %	35,14%
Knock-Out-Barriere		14,9047 EUR	Abstand zum Knock-Out in %	35,14%
Hebel		2,78x	Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße	0,10

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

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Ihr DZ BANK Sales Team

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