Egbert Prior

Henkel baut das Portfolio um

Die Aktie ist nur noch ein Schatten ihrer selbst. Im Juni 2017 markierten die Vorzüge mit 126 Euro ein Allzeithoch. Seither geht’s bergab. Aktuell nur noch die Hälfte: 63,60 Euro. Das ist kaum zu verstehen, denn der Konsumgüter- und Klebstoffkonzern fährt Jahr für Jahr Milliardengewinne ein. Aber die Düsseldorfer werden geplagt von der galoppierenden Inflation. Die Preise für Rohstoffe, Vorprodukte, Transportkapazitäten usw. gehen durch die Decke. Soeben hat Henkel die Jahresprognose geschrumpft. CEO Carsten Knobel stellt nunmehr für den laufenden Turnus eine operative Rendite (Ebit) in einer Bandbreite zwischen 9 und 11% in Aussicht. Zuvor war der Vorstand von einer Marge in Höhe von 11,5 bis 13,5% ausgegangen. Noch deutlicher sieht man den Gewinnschwund beim Ergebnis je Aktie, das 2022 rückläufig sein soll, um 35 bis 15%. Ende Januar war noch ein Zuwachs um bis zu 5% versprochen worden. Doch Knobel steuert gegen. Der Unternehmenslenker will die Kosten senken und die Effizienz steigern. Auch möchten die Rheinländer an der Preisschraube drehen. Der Umsatz soll zwar zwischen 3,5% und 5,5% klettern, doch geht der Anstieg im wesentlichen auf die Preissteigerungen zurück. Vom Ukraine-Krieg sind die Düsseldorfer schwerer betroffen als die Konkurrenz. Bei Henkel repräsentierten die Erlöse in Rußland und in Weißrußland rund 5% des Konzernumsatzes. Die Aktivitäten werden eingestellt. Henkel räumt das Portfolio auf: Die Sparten Waschmittel (Persil, Pril & Co) werden mit anderen Konsumgütern wie beispielsweise Schönheitspflege zusammengelegt. Das Konsumgüterportfolio soll außerdem verschlankt werden; bis zu 1 Milliarde Umsatz steht zur Disposition. Die beabsichtigte Streichung von 2.000 Stellen, etwa 4% der Gesamtbelegschaft, drückt die Kosten. Hauptsächlich werden Arbeitsplätze im Vertrieb und in der Verwaltung reduziert. Der Umbau soll zunächst mit 350 Millionen Einmalkosten verbunden sein, danach aber jährlich die Kosten um 500 Millionen senken. Henkel will auch Produktion und Logistik optimieren. Aber der Traditionskonzern denkt auch über den Zukauf attraktiver Marken nach. Mögliche Akquisitionen werden sondiert. Zukäufe in Milliardenhöhe wären bei der starken Bilanz kein Problem, zumal auch werthaltige Assets wie zum Beispiel das zur Disposition stehende Kosmetikgeschäft versilbert werden sollen. Ein Fels in der Brandung ist die Klebstoffsparte. Das größte Geschäftsfeld des Konzerns ist vom Umbau nicht betroffen. Henkel ist Weltmarktführer bei Industrieklebstoffen. Die Marktkapitalisierung von Henkel beläuft sich auf aktuell 26 Milliarden. Das ist lediglich das 1,3fache des Umsatzes. Die Aktie zeigt erste Anzeichen einer Bodenbildung. Fazit: Henkel ist eine Wette auf den turnaround.