Original-Research
HELMA Eigenheimbau AG (von Montega AG): Halten
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Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 30.01.2023
Kursziel: 32,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck
Hohes Upside-Potenzial trotz schwacher Auftragsentwicklung
Nachdem die HELMA-Aktie fast exakt zum Jahresende 2022 bei 13,45 Euro (Intraday) knapp ein 10-Jahres-Tief markierte, wurde YTD bereits eine signifikante Outperformance zum SDAX erzielt (+31,8% vs.
+11,6%). Zwar dürfte der Newsflow in H1/23 operativ schwach ausfallen, doch bewertungsseitig liegen die Voraussetzungen für eine anhaltende Kurserholung vor.
Nach Daten des Statistischen Bundesamts sanken die Baugenehmigungen für Wohnungen im November um 16,3% yoy, was den im Jahresverlauf 2022 bis dato stärksten Rückgang bedeutete. Im Zeitraum
Januar-November lag das Minus bei 5,7% yoy. Dabei gingen die Baugenehmigungen für Einfamilienhäuser mit 15,9% yoy klar überproportional zurück. Der rückläufige Trend zeichnete sich bereits in den
deutschen Google-Suchanfragen wie etwa nach dem Wortpaar "Haus bauen" ab. Dieses wies jeweils zu Beginn der Lockdown-Phasen die höchste Beliebtheit im Betrachtungszeitraum auf (= 100 Punkte), und
fiel per Ende November sowie Mitte Dezember auf einen Tiefpunkt (34 Pkt.). Im Mehrjahresverlauf zeigt die Häufigkeit der Suchbegriffe eine gewisse Korrelation zum Auftragseingang HELMAs, der dem
Indikator von Google Trends mit einem Zeitverzug von grob sechs Monaten folgt.
[Abbildung]
Obwohl der Auftragseingang in H2/22 (MONe: 137,6 Mio. Euro; -44,8% yoy) bereits mit dem bisher zu beobachtenden Trend eines stärkeren zweiten Halbjahres brechen dürfte und trotz der veränderten
Zinslage früher oder später Nachholeffekte einsetzen sollten, gehen wir demnach für H1/23 noch nicht von einer spürbaren Belebung im AE aus. Mit Wegfall der Einmalkosten aus Nachbesserungen bei
HELMA-Ferienimmobilien (vgl. Comment v. 06.12.) sollte sich die Ertragslage in 2023 dennoch wieder spürbar verbessern.
Fazit: Sofern keine weiteren Belastungen aus den Qualitätsproblemen auftreten und über- zeugende Lehren aus den Vorfällen präsentiert werden, eröffnet die Bewertung (KBV 2023e: 0,56x) u.E. trotz
des baukonjunkturellen Gegenwinds noch erhebliches Upside-Potenzial. Vorerst bestätigen wir unser Rating "Halten" mit unverändertem Kursziel von 32,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
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institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26315.pdf
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Die HELMA Eigenheimbau Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Nachricht mit einem Plus von +0,52 % und einem Kurs von 19,30EUR auf Tradegate (30. Januar 2023, 09:06 Uhr) gehandelt.
Analyst:
Kursziel: 32,00 Euro