IPC Archtec - Wachstum von mehr als 40% pro Jahr geplant

Der PC-Dienstleister hat die Ergebnis- und Umsatzprognosen für das vergangene Geschäftsjahr übertroffen und damit die vorab gemeldeten Zahlen bestätigt 158088. Der Als-Ob-Konzernumsatz nach den Rechnungslegungvorschriften US-GAAP konnte sich auf 671,90 Mio.DM nahezu verdoppeln. Das EBIT erreichte 34,1 Mio.DM.

Besonders wichtig ist die voranschreitende Internationalisierung. Der Auslandsumsatz stieg um über 192%. Damit wird bereits bereits mehr als 25% des Gesamtumsatzes außerhalb des Heimatmarktes erwirtschaftet. Die IPC ARCHTEC Gruppe ist gegenwärtig in 13 europäischen Ländern vertreten.

Vom Produktspektrum her zahlt sich die Fokussierung auf die margenstarken Segmente Notebook und Flachbildschirm aus. Außerdem verspricht sich das Unternehmen viel vom Ausbau des Geschäftsmodells im Fachhandelskanal.

Wie überzeugt IPC Archtec von seinen Plänen ist, wird deutlich, wenn man einen Blick auf die Planung bis 2003 wirft. Demnach will das Unternehmen im laufenden Jahr 1,05 Mrd.DM umsetzen, 2002 sollen es 1,31 Mrd.DM werden, 2003 plant man 1,57 Mrd.DM. Das EBIT soll sich in den Jahren 2001_2002_2003 so entwickeln: 52,50_65,60_78,50 Mio.DM. EBIT und Umsatz sollen sich also mit mehr als plus 40% pro Jahr proportional entwickeln, wobei die EBIT-Marge konstant bei 5% vom Umsatz gesehen wird.

Das Ergebnis je Aktie wird vom Bankhaus Lampe auf konservative 1,69€ für 2000 und für die Folgejahre auf 2,71_3,36€ taxiert. Daraus errechnet sich beim aktuellen Kurs ein 2001-er KGV von rund 18.

Die Analysten von Hornblower Fischer sehen IPC gegenüber Branchenprimus weniger breit aufgestellt, dafür aber auch deutlich niedriger bewertet als der Konkurrent. Man empfiehlt deshalb, bei Schwäche Positionen aufzubauen.

Andere Beobachter heben ebenfalls das vergleichsweise günstige Bewertungniveau hervor. Die Aktie sollte aber beobachtet und erst beim Überwinden der wichtigen Chartmarke von 60€ gekauft werden.

Die BW Bank stellt für die Jahre 2000_2001_2002 folgende Gewinnreihe je Aktie auf: 1,75_2,90_3,45€.

Damit ergibt sich ein KGV von 17 für 2001 und eines von unter 15 für 2002. Bei 40% jährlicher Wachstumsrate erreichnet sich damit ein 2001-er PEG von unter 0,5. Die Marktkapitalisierung ist mit knapp 250 Mio.€ durchaus vertretbar. Die Fundamentaldaten rechtfertigen (in normalen Zeiten) eigentlich Aussichten auf Kurse um 80€.

Die Aktie gibt aktuell erst einmal 6,5% auf 50€ ab. Sie hängt damt am seidenen Faden einer letzten zarten statischen Unterstützung bei 49,50€. Der Abgrund darunter geht bis knapp 40€, dem Anfang Januar markierten Allzeit-Tief.