Lukas Leu: „Einer der größten Wachstumsmärkte im Gesundheitsbereich“

FondsDISCOUNT.de: Herr Leu, herzlichen Glückwunsch zum 1. Jubiläum des Bellevue Obesity Solutions (ISIN: LU0415392249) am 30.11.2024! Wie hat sich die Strategie des Fonds im ersten Jahr bewährt?

Dr. Lukas Leu: Der Fonds macht diesen langfristigen Trend für Anleger investierbar. Dabei stehen wir erst am Anfang einer langen Entwicklung. Für uns hat die Investment-Performance die erste Priorität. Mit der Wertentwicklung in seinem ersten Jahr sind wir sehr zufrieden, er entspricht auch unseren Ansprüchen an ein diversifiziertes Portfolio. Das Risikoprofil des Fonds deckt sich ebenfalls mit unseren Erwartungen. Natürlich bleibt es unser Ziel, die Rendite des Fonds in den kommenden Monaten weiter zu steigern.

Auch hat der Fonds für großes Interesse bei unseren Investoren gesorgt. Obesity, also Fettleibigkeit, ist ein erschreckendes und gleichzeitig sehr spannendes Thema – und einer der größten Wachstumsmärkte im Gesundheitsbereich überhaupt.

Wie unterscheidet sich der Fonds von anderen Healthcare- oder Biotech-Investments?

Wir investieren in ausgewählte Titel aus dem Gesundheitsbereich mit medizinischem Bezug zu Obesity sowie ergänzend bis zu maximal 20 Prozent aus dem Bereich Bewegung und Ernährung, die mit starkem Wachstum bei moderaten Bewertungen überzeugen. Das Besondere ist, dass wir ausschließlich in einen strukturellen Megatrend investieren, der ein nie da gewesenes Ausmaß kennt. Fast 40 Prozent der Weltbevölkerung sind bereits heute davon betroffen. Leider mit steigender Tendenz, deshalb sehen wir eine langanhaltende Problematik.

Erfreulicherweise gibt es zum ersten Mal in der Geschichte wirksame Medikamente zur Gewichtsreduktion und mit weiteren positiven Gesundheitseffekten. Davon und von den nächsten Medikamenten-Generationen können Anleger mit dem Fonds profitieren.

Welche spezifischen Branchen oder Unternehmen haben den größten Beitrag zur Performance des Fonds geleistet?

Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien und Produkte für innovative Therapeutika sowie ganzheitliche Behandlungsansätze. Der Fonds umfasst insgesamt 59 Werte. Die stärksten Performance-Treiber waren Zealand Pharma (87 Prozent absolut in US-Dollar per 02.12.2024), Encompass Health (55 Prozent absolut in US-Dollar per 02.12.2024) und Sun Pharma (40 Prozent absolut in US-Dollar per 02.12.2024). Besonders der Biopharma-Sektor im Healthcare-Bereich hat seit Fondsauflage die beste Entwicklung gezeigt. Geografisch breit diversifiziert haben wir mit Unternehmen aus Europa, Indien und Asien hervorragende Ergebnisse erzielt.

Inwieweit fließen aktuelle wissenschaftliche und technologische Entwicklungen in die Investitionsentscheidungen ein?

Die klinische Aktivität im Bereich der Fettleibigkeit ist außerordentlich dynamisch und zählt zu den aktivsten unter den medizinischen Indikationen. Daher verfolgen wir wissenschaftliche und technologische Entwicklungen sehr genau, indem wir regelmäßig medizinische Fachkonferenzen besuchen, um die neuesten Erkenntnisse live zu erleben. Relevante Studienergebnisse sind für uns wichtige Indikatoren. Wir analysieren sie umgehend und setzen sie direkt in Portfolioanpassungen um. Aufgrund des großen Interesses in der Pharmabranche hat sich zudem eine gewisse Wettbewerbsdynamik entwickelt, die wir ebenfalls kontinuierlich im Auge behalten.

Was sind die wichtigsten Trends im Bereich Adipositas-Behandlung und -Prävention, die den Fonds beeinflussen?

Der Fonds wird von Entwicklungen über die bekannten GLP-1-Rezeptor-Agonisten – Arzneistoffe, die blutzuckersenkend wirken und vor allem für die Therapie von Typ-2-Diabetes angewandt werden – hinaus profitieren, insbesondere von Kombinationstherapien oder neuartigen Ansätzen wie Amylin, die zu einer verbesserten Qualität des Gewichtsverlusts führen. Dazu gehören eine bessere Verträglichkeit, ein geringerer Verlust an fettfreier Körpermasse beziehungsweise Muskelmasse und eine geringere Dosierung.

Darüber hinaus können Investitionen in Unternehmen, die orale GLP-1-Therapien entwickeln (im Gegensatz zu den derzeit über Injektionen verabreichten Medikamenten wie Wegovy und Zepbound), in Zukunft dazu beitragen, Lieferengpässe zu überwinden – und eine Option für Patienten mit Spritzenphobie bieten.

Wie wird der Markt für Adipositas-Lösungen in den nächsten fünf bis zehn Jahren voraussichtlich wachsen?

Der globale Markt für Adipositas-Medikamente könnte bis 2030 auf über 100 Milliarden US-Dollar anwachsen – ein Anstieg um das 15-fache gegenüber 2023. Die Gründe dafür sind vielfältig. Es ist zu vermuten, dass die Krankheit sich noch weiter ausbreiten wird – laut einer Prognose der World Obesity Federation könnte die weltweite Anzahl der Menschen mit Übergewicht und Adipositas bis 2035 auf mehr als vier Milliarden anwachsen. Zum Vergleich: 2020 waren es 2,6 Milliarden Menschen. Unter anderem trägt dazu der in vielen Teilen der Welt steigende Wohlstand bei: Ein höheres Einkommen führt oft zu einem veränderten Lebensstil, der durch eine erhöhte Verfügbarkeit kalorienreicher Lebensmittel und eine Verringerung körperlicher Aktivität gekennzeichnet ist, was die Verbreitung von Übergewicht und Adipositas begünstigt. Gleichzeitig haben die Menschen durch den Anstieg des Wohlstands auch besseren Zugriff auf Therapien und Medikamente.

Konkret gehen wir davon aus, dass orale Medikamente 2030 voraussichtlich etwas mehr als 15 Prozent des Marktes ausmachen werden, während injizierbare Therapien mit rund 85 Prozent den Löwenanteil behalten. Novo Nordisk und Eli Lilly dürften weiterhin 40 beziehungsweise 45 Prozent des Marktes für Markenmedikamente dominieren. Neueinsteiger wie Amgen, Zealand, Viking und Structure Therapeutics bringen jedoch zusätzlichen Wettbewerb und setzen höhere Maßstäbe in puncto Wirksamkeit. Entscheidende Einflussfaktoren bleiben die Verfügbarkeit und die Selbstzahlungsbereitschaft, da die Produktionskapazitäten umfassend ausgebaut werden müssen. Ebenso wichtig für das Marktwachstum sind die Durchdringungsrate und die Verweildauer der Patienten auf den Medikamenten: Wir erwarten eine Marktdurchdringung von 15 Prozent in den USA und zehn Prozent in Europa sowie eine durchschnittliche Verweildauer von 40 Wochen.

Wie sieht Ihre Prognose für das kommende Jahr aus?

Im kommenden Jahr erwarten wir eine Reihe vielversprechender klinischer Daten, die sich bereits in einem fortgeschrittenen Entwicklungsstadium befinden und daher ein geringeres Risiko aufweisen. Diese Ergebnisse dürften weiteres Interesse wecken und dem Sektor neuen Schwung verleihen. Besonders im Fokus stehen dabei die Phase-III-Ergebnisse von Eli Lillys oral verabreichtem Orforglipron. Wir erwarten außerdem, dass die beiden Pharmariesen Eli Lilly und Novo Nordisk im nächsten Jahr weiterhin ihre Produktion an GLP1 erhöhen und weiteres Wachstum vorantreiben werden.

Welche Rückmeldungen haben Sie bisher von Investoren erhalten?

Das Interesse an diesem Thema ist außergewöhnlich hoch, und die Investoren verfügen bereits über fundierte Kenntnisse der Grundlagen. Dies schafft die Basis für lebhafte und gehaltvolle Diskussionen. Besonders angesprochen fühlen sich jene Investoren, die mit den beiden großen Marktakteuren Lilly und Novo bereits attraktive Gewinne erzielt haben und nun ihre Ausrichtung breiter aufstellen möchten.

Wie informieren Sie Ihre Investoren über wissenschaftliche Durchbrüche und deren Auswirkungen auf den Fonds?

Wir berichten via Newsletter oder LinkedIn ad hoc von den Konferenzen und Fachveranstaltungen, die wir besuchen. Dabei legen wir Wert auf Verständlichkeit und Nachvollziehbarkeit und versuchen, das „Fachvokabular“ zu umgehen. So können unsere Kunden unsere Investitionen besser nachvollziehen. 

Herr Leu, wir bedanken uns herzlich für das spannenden Einblicke und wünschen Ihnen und dem Fonds weiterhin viel Erfolg!

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Wichtige Eckdaten zum Bellevue Funds (Lux) - Bellevue Obesity Solutions

Anlageschwerpunkt	Biotech-, Pharma-, Medtech-Unternehmen
Investmentansatz	Fundamentaler Bottom-up-Auswahlprozess
Fondsmanager	Dr. Lukas Leu, Dr. Christian Lach, Remo Krauer
Domizil	Luxemburg
Anlageberater	Bellevue Asset Management AG
ISIN	LU0415392249
Ausschüttungsart	thesaurierend
Fondsvolumen	40,09 Millionen US-Dollar (Stand: 27.11.2024)

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Auszug der wesentlichen Risiken

Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs eines Investmentfonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen, die in englischer und/oder deutscher Sprache vorliegen, erhalten Sie unter www.fondsdiscount.de/fonds/lu0415392249/ oder direkt beim Emittenten. Dieser Text dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte in deutscher Sprache ist bei der KVG Raiffeisen Capital Management unter www.bellevue.ch/de-de/private/rechtliche-hinweise verfügbar.