Original-Research
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Knaus Tabbert AG (von Montega AG): Kaufen
- Knaus Tabbert AG: Q1 2025 mit Umsatzrückgang von 21,5%
- EBITDA-Marge fiel auf 2,9%, Fokus auf Kostensenkung
- Kaufempfehlung mit Kursziel 28,00 EUR für 12 Monate
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Original-Research: Knaus Tabbert AG - von Montega AG
14.05.2025 / 17:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter
Börsengeschäfte.
Einstufung von Montega AG zu Knaus Tabbert AG
Unternehmen: Knaus Tabbert AG
ISIN: DE000A2YN504
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.05.2025
Kursziel: 28,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Ingo Schmidt, CIIA; Tim Kruse, CFA
Übergangsjahr mit operativer Talsohle in Q1 - Fokus bleibt auf Stabilisierung und Effizienz
Knaus Tabbert hat am 14. Mai die Zahlen für das erste Quartal 2025 veröffentlicht. Das Unternehmen operiert derzeit in einem durch hohe Lagerbestände im Handel, verhaltene Endkundennachfrage und
zunehmende Preis- und Finanzierungssensibilität geprägten Marktumfeld. Die operative Talsohle scheint mit dem ersten Quartal erreicht, auch wenn Umsatz und Profitabilität stark rückläufig
waren.
[Tabelle]
Der Umsatzeinbruch in Q1 spiegelt die bewusste Drosselung der Produktion im Rahmen der Bestandsoptimierung sowie den verzögerten Wiederanlauf in Jandelsbrunn und Nagyoroszi wider. Entsprechend sank der Konzernumsatz um 21,5% yoy auf 295,4 Mio. EUR. Während der Rückgang im Premiumsegment bei 27,0% yoy lag (239,4 Mio. EUR), konnte das Luxussegment - begünstigt durch Bestandsverkäufe - um 14,8% yoy zulegen. Die Zahl verkaufter Fahrzeuge fiel um 25,4% yoy auf 5.664 Einheiten. Besonders betroffen war das Reisemobilsegment mit einem Rückgang von gut 30%, während Wohnwagen und Camper Vans geringfügig besser abschnitten. Die deutlich niedrigere Auslastung sowie der erhöhte Materialkostenanteil - u.a. infolge von Rücknahmeverpflichtungen gegenüber insolventen Händlern - wirkten sich auch spürbar auf die Profitabilität aus. Das bereinigte EBITDA lag mit 8,5 Mio. EUR um 77,6% unter dem Vorjahreswert. Die EBITDA-Marge ging entsprechend auf 2,9% zurück (Vorjahr: 10,3 %). Der Auftragsbestand zum 31. März lag mit 341 Mio. EUR rund 45% unter dem Vorjahresniveau und unterstreicht die derzeit verhaltene Marktdynamik. Positiv entwickelte sich hingegen der Free Cashflow, der auf 14,6 Mio. EUR (Vorjahr: 1,1 Mio. EUR) verbessert wurde. Hierzu trugen vor allem Optimierungen des Working Capital (u.a. Reduktion der Vorräte) aber auch ein diszipliniertes Investitionsverhalten bei.
Prognose bestätigt: Das Management hat die Jahresziele bekräftigt und strebt Erlöse von rund 1 Mrd. EUR sowie eine bereinigte EBITDA-Marge von 5,0 bis 6,5% an. Dabei sollen die eingeleiteten
Kostensenkungsmaßnahmen, darunter die deutliche Reduktion von Leiharbeit und operativen Gemeinkosten, im weiteren Jahresverlauf zunehmend Ergebnisbeiträge liefern. Diese Ziele scheinen vor dem
Hintergrund des geringen Auftragsbestandes ambitioniert und setzen eine spürbare Nachfragebelebung in den kommenden Quartalen voraus. Aufgrund des bis zuletzt schwierigen Marktumfeldes bleiben wir
mit unseren Prognosen etwas unterhalb der Konzernziele.
Fazit: Die Entwicklung in Q1 deckt sich mit unseren Erwartungen und macht nochmal deutlich, dass 2025 ein Übergangsjahr mit klarer Fokussierung auf Kostenkontrolle und Lagerabbau sein wird. Während
wir kurzfristige Impulse für die Aktie erst mit einem Anziehen von Ordereingängen und Auftragsbestand im späteren Jahresverlauf erwarten, bleiben die mittelfristigen Perspektiven u.E. intakt. Wir
bestätigen unser Kaufen-Votum mit einem Kursziel von 28,00 EUR
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
+++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32608.pdf
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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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Zusätzliche Unternehmensinformationen zur Knaus Tabbert Aktie
Die Knaus Tabbert Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Nachricht mit einem Plus von +2,04 % und einem Kurs von 14,02 auf Tradegate (14. Mai 2025, 16:24 Uhr) gehandelt.
Auf 7 Tage gesehen hat sich der Kurs der Knaus Tabbert Aktie um -0,89 % verändert. Der Verlust auf 30 Tage beträgt -1,48 %.
Die Marktkapitalisierung von Knaus Tabbert bezifferte sich zuletzt auf 139,06 Mio..
Analyst:
Kursziel: 28,00 Euro
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