Bitcoin Reserve: Spekulation oder wertsteigernde Strategie?

...wachsender Skepsis gegenüber Fiat-Währungen gewinnt diese Bitcoin Reserve zunehmend an Relevanz. Einige börsennotierte Unternehmen erkennen Bitcoin nicht nur als potenzielle Wertanlage, sondern auch als strategischen Werttreiber. Selbst US-Präsident Donald Trump hat am 6. März 2025 eine Executive Order zur Schaffung einer strategischen Bitcoin-Reserve unterzeichnet. 

Rückenwind kommt von den sich wandelnden Regulierungsrahmen: Mit der Zulassung von Bitcoin Spot-ETFs in den USA im Januar 2024 hat die Wall Street Bitcoin endgültig als „legitimes Asset“ akzeptiert. Und spätestens seit dem Einstieg von Tesla im Jahr 2021 steht das Thema auf der Agenda. Der prominenteste Vertreter der Bitcoin-Reserve-Strategie ist zweifellos Strategy (vormals MicroStrategy Inc.) mit einer Marktkapitalisierung von über 100 Mrd. USD. Aber auch Metaplanet Inc. und The Blockchain Group setzen auf den Trend.

Zugrunde liegt die Überzeugung, dass Bitcoin ein überlegener Reservewert ist – und zwar aus mehreren Gründen:

●    Knappheit: Nur 21 Millionen Einheiten – algorithmisch festgelegt und nicht inflationierbar.
●    Transparenz: Eigentumsnachweise und Transaktionen sind öffentlich und unveränderbar auf der Blockchain einsehbar.
●    Vielseitigkeit: Global nutzbar, zensurresistent und rund um die Uhr verfügbar, und ohne Reibungsverluste bei internationalen Zahlungen.
●    Historische Outperformance: Über die letzten zehn Jahre hat Bitcoin sämtliche traditionellen Assetklassen wie Gold, Aktien oder Immobilien deutlich outperformt – ebenso wie die meisten Altcoins.

Strategy – Der Bitcoin-Pionier 

Unter Executive Chairman Michael Saylor begann Strategy (NASDAQ: MSTR) im August 2020 seine Cash-Bestände in Bitcoin umzuwandeln. Stand Juni 2025 hält das Unternehmen rund 592.100 BTC, was beim aktuellen Preis von ca. 105.000 USD einem Wert von etwa 62 Milliarden USD entspricht.

Strategy hat sich vollständig in eine „Bitcoin-Focused Company“ transformiert. Im Zentrum steht das sogenannte Bitcoin Flywheel: Die Firma nutzt Kapitalmarktinstrumente wie niedrig verzinste Wandelanleihen, um kontinuierlich Bitcoin zu akkumulieren. Diese Strategie hat dem Unternehmen nicht nur massive BTC-Bestände eingebracht, sondern auch den Aktienkurs beflügelt – ein Paradebeispiel dafür, wie durch „Loan-Driven BTC Accumulation“ systematisch Shareholder Value geschaffen werden kann.

Abbildung: Bitcoin Flywheel:

Block Inc., Coinbase und neue US-Akteure

Block Inc. (NYSE: SQ), ehemals Square, hält rund 8.000 BTC und sieht Bitcoin als Rückgrat des firmeneigenen Zahlungsökosystems. Auch Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN), als Handelsplattform ohnehin eng mit Bitcoin verwoben, hält BTC in der Bilanz.

Neu hinzugekommen ist Semler Scientific Inc. (NASDAQ: SMLR). Das Unternehmen erklärte im Mai 2025 öffentlich, Bitcoin als primären Treasury-Wertspeicher zu nutzen. Der aktuelle Bestand beläuft sich auf 581 BTC, finanziert über eine Kombination aus Eigenkapital und Schulden.

Metaplanet und The Blockchain Group

Metaplanet Inc. (TYO: 3350) aus Japan verfolgt seit 2024 eine aggressive Bitcoin-Reserve-Strategie. Das Unternehmen orientiert sich ausdrücklich an Strategy und setzt auf eine loan-driven Strategie, bei der Wandelanleihen zur BTC-Finanzierung genutzt werden. Aktuell werden über 10.000 BTC gehalten.

The Blockchain Group (EPA: ALTBG.PA) mit Sitz in Frankreich ist eines der wenigen europäischen Beispiele, die über strukturierte Finanzinstrumente Bitcoin aufbauen – mit dem Ziel, ihre Unternehmensbewertung direkt an die BTC-Entwicklung zu koppeln.

GameStop & Trump Media

Auch spekulativ geprägte US-Unternehmen wie GameStop Corp. (NYSE: GME) oder Trump Media & Technology Group Corp. (NASDAQ: DJT) nähern sich Bitcoin aus strategisch-kommunikativen Motiven. Während konkrete BTC-Bestände nicht öffentlich bestätigt sind, gelten beide Unternehmen als Kandidaten für taktische Treasury-Initiativen mit Signalwirkung.

Vorteile der Bitcoin Reserve Strategie

Die Bitcoin-Reserve-Strategie ist im engeren Sinn kein operatives Geschäftsmodell, sondern eine bilanzielle Strukturierungsmaßnahme:

●    Bilanzschutz gegen Fiat-Entwertung: Bitcoin ersetzt Teile der klassischen Cash-Reserve.
●    Vermögensdiversifikation: Ergänzung zu klassischen Währungs- und Rohstoffreserven.

Dennoch kann die Bitcoin Reserve strategisch genutzt werden:

●    Imagegewinn und Differenzierung: Besonders im Technologiebereich kann BTC als Zeichen von Innovationsfreude und Unabhängigkeit dienen.
●    Wertzuwachs durch Preissteigerung: Ein Anstieg des Bitcoin-Preises kann die Finanzkennzahlen eines Unternehmens verbessern und in der Folge dessen Fähigkeit stärken, zusätzliches Fremdkapital aufzunehmen, um weitere Bitcoin-Käufe zu finanzieren.Die Begriffe Hebelwirkung oder Eigenkapitalrendite allein erfassen jedoch nicht vollständig das Potenzial dieser Strategie und ihre möglichen Auswirkungen auf die Unternehmensentwicklung.

Trotz des imposanten Erfolgs des Unternehmens Strategy ist dieses Modell nicht ohne Risiken: Die Volatilität von Bitcoin (BTC) kann den bilanziellen Buchwert sowie den Börsenwert kurzfristig erheblich beeinflussen, Darüber hinaus bestehen regulatorische Unklarheiten, da steuerliche und aufsichtsrechtliche Fragen in vielen Jurisdiktionen noch nicht abschließend geklärt sind. Besonders riskant wird es, wenn die Strategie auf Fremdkapital basiert. Die Loan-driven Modelle bergen bei fallenden BTC-Kursen ein erheblich erhöhtes Risiko durch die Hebelwirkung.

Marktausblick für Bitcoin als Reserve-Asset und Renditehebel

Immer mehr Unternehmen evaluieren Bitcoin als Ergänzung zu Fiat-Rücklagen. Laut einer Prognose von Bernstein Research (2025) könnten bis zum Jahr 2030 5–10 % der S&P-500-Unternehmen Bitcoin in ihrer Bilanz halten. Die fortschreitende Institutionalisierung durch ETFs, Verwahrlösungen und regulatorische Klarheit beschleunigt diesen Trend. Fidelity und VanEck sehen in Bitcoin eine neue Anlageklasse mit langfristigem Wachstumspotenzial, gerade in Zeiten g eopolitischer und makroökonomischer Unsicherheit.

Für Unternehmen mit langfristigem Horizont, Finanzierungszugang und Risikobereitschaft bietet sich mit einer Bitcoin Reserve die Chance auf strukturelle Absicherung und potenziellen Unternehmenswertzuwachs – allerdings nicht ohne Risiken.

Potenzial für Small Caps

Nach den kürzlich überarbeiteten Rechnungslegungsstandards (ASU 2023-08) kann die Marktbewertung von Bitcoin zu Ergebnisschwankungen führen. In einem Umfeld steigender Preise generiert sie jedoch auch Gewinne, die den ausgewiesenen Gewinn je Aktie erhöhen und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) senken. Diese verbesserten Finanzkennzahlen können sich in einer höheren Unternehmensbewertung niederschlagen. 
Gerade kleinere, wachstumsorientierte Unternehmen können durch eine Bitcoin-Reserve-Strategie eine deutlich höhere Hebelwirkung und Wachstumsdynamik erzielen als etablierte Großunternehmen wie Strategy, da selbst geringe Kursgewinne bei entsprechendem Exposure einen spürbaren Einfluss auf die Gesamtbewertung haben können.

In Europa, wo börsennotierte, rein auf Bitcoin-Reserven spezialisierte Unternehmen bislang kaum vertreten sind, kann die Umsetzung einer solchen Strategie Firmen wie der Advanced Blockchain AG eine einzigartige Positionierung verschaffen – als wachstumsstarkes Investmentvehikel im Umfeld begrenzter digitaler Vermögenswerte auf dem europäischen Markt. Die Gesellschaft könnte dabei unmittelbar an ihre bestehende Bilanzstruktur anknüpfen und die Strategie schrittweise ausbauen. Dies würde die bestehenden Aktivitäten der Gesellschaft ergänzen – insbesondere die Investitionen in innovative Projekte im Altcoin-Segment, das aktive Trading, das Engagement im Bereich DeFi sowie weitere breit angelegte Krypto-Aktivitäten.

Ein diszipliniertes Risikomanagement – etwa durch konservative Beleihungsquoten, ausreichende Liquiditätspuffer und einen langfristigen Anlagehorizont sowie die Ausweitung der Umsatzquellen aus unterschiedlichen ertragsgenerierenden Aktivitäten – ist unerlässlich, um Risiken wie Zwangsliquidationen oder stimmungsbedingte Marktverwerfungen zu begrenzen. Richtig umgesetzt kann eine Bitcoin-Reserve das verfügbare Kapital mit einem der derzeit wachstumsstärksten Anlagewerte in Einklang bringen.

Advanced Blockchain AG hat diese Marktentwicklung frühzeitig prognostiziert – wie unter anderem in einem Fachbeitrag vom Frühjahr 2024 dargelegt wurde:
„Kryptowährungen stehen vor einer neuen Ära“.  

Autor: Hatem Elsayed – COO Advanced Blockchain AG