Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Halten - Seite 2

Strategisch fokussiert sich Schweizer bei den eigengefertigten Produkten ohnehin auf Spezialitäten mit kleineren Losgrößen. Namhafte Tier-1-Zulieferer der AutomotiveIndustrie (u.a. Continental, Bosch, Valeo) bilden u.E. auch hierbei nach wie vor die wichtigste Kundengruppe für Schweizer (Automotive-Anteil konzernweit: >80%). Vertriebsseitig intensiviert wird vor diesem Hintergrund jedoch die Bearbeitung von Kunden aus dem Bereich Aviation & Defence, die überproportionales Wachstumspotenzial bieten (z.B. bei Radar- und Drohnentechnologien) und für die eine stabile regionale Elektronik-Supply-Chain ein entscheidendes Kaufargument darstellt. Daher sieht der CFO das (Brutto-)Margenpotenzial in diesem Bereich deutlich höher angesiedelt. Das Erlösvolumen mit Defence-Kunden ist aktuell noch im Aufbau und sollte ab 2026 auf einen mittleren einstelligen Mio.-Euro-Betrag ansteigen können.

Fazit: Das Optimierungsprogramm bei Schweizer entfaltet sich zusehends, 2025 dürfte letztendlich aber ein Übergangsjahr bleiben. Nach dem verhaltenen Jahresstart (vgl. Comment vom 07. Mai) erwarten wir auch für Q2 noch keine spürbare Belebung, sondern einen weiteren Rückgang (yoy) der Eigenproduktion, der durch Zuwächse im Handelsgeschäft aber weitgehend kompensiert werden sollte. Wir bleiben daher mit Blick auf die FY-Guidance umsatzseitig am unteren Ende und ergebnisseitig darunter positioniert. Die H1-Zahlen wird Schweizer am 08. August vorlegen und in einem Earnings Call auf AIRTIME erläutern. Trotz des signifikanten Upsides zu unserem Kursziel halten wir angesichts des für Q2 erwarteten durchwachsenen Newsflows an unserem Anlageurteil 'Halten' unverändert fest.



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