Integralis überzeugt auch ohne Übernahmephantasie

Wachstum trotz Krise
Obwohl das erste Quartal für Integralis keinen Nettogewinn brachte, geht Vorstand Georg Magg davon aus 2009 wieder das Rekordergebnis vom Vorjahr zu erreichen. Denn der Umsatzzuwachs auf 41,2 Mio. Euro ging vor allem auf den dynamisch wachsenden Bereich ManagedSecurityServices und Beratung zurück. Während der Sektor Technologie eine EBITMarge von rund 20 % liefert, liegt laut Vorstand Magg der Bereich MSS deutlich darüber. Aufträge für den MSSBereich führen ähnlich wie beim Support zu deutlich mehr nachlaufenden Umsätzen als in den anderen Geschäftsbereichen. In den kommenden Quartalen soll MSS seinen Anteil am Gesamtumsatz von Integralis kontinuierlich und deutlich steigern. Das würde dem ITSicherheitsUnternehmen nicht nur Umsatzwachstum bescheren sondern auch durch eine erhebliche Margenverbesserung die Gewinne überproportional nach oben ziehen.

Wie uns Georg Magg verriet, erfreut sich Integralis einer regen Nachfrage nach seinen Services. Trotz oder gerade wegen der Wirtschaftskrise vergeben Unternehmen, insbesondere Banken, die Überwachung ihrer Netzwerke an externe Dienstleister, um bei den eigenen ITAbteilungen einzusparen. Durch die Kooperation mit Telehouse America seit März diesen Jahres hat Integralis seinen Vertriebskanal deutlich erweitert. Mit dem Kunden Bank of America verfügt das Unternehmen mittlerweile über einen sehr guten und für den Vertrieb sehr hilfreichen Referenzkunden auf dem wichtigen USMarkt.

Gute Perspektiven wecken Begehrlichkeiten
Mit einer Liquidität von 9 Mio. Euro und keinen nennenswerten Verbindlichkeiten ist das Unternehmen auch fundamental gesund. Auch wenn Georg Magg betont, dass 2009 ein Übergangsjahr sein wird für das Unternehmen, wecken die guten Perspektiven offenbar die Begehrlichleiten anderer an Integralis! So sagte das Unternehmen letzte Woche seine Teilnahme an einer Investorenkonferenz in München kurzfristig ab, da der Vorstand nach London müsse... Eine Übernahme des Unternehmens käme nicht überraschend und war an der Börse kurz nach unserer Musterdepotaufnahme Gegenstand von Spekulationen.

Fazit

Selbst wenn sich die aktuellen Gerüchte über eine Übernahme von Integralis nicht bewahrheiten sollten, überzeugt das Unternehmen auf der ganzen Linie. Die Strategie, verstärkt auf den MSSBereich zu setzen, geht auf und wird dem ITDienstleister in einem größerem Ausmaß nachlaufende Umsätze und eine höhere Marge bescheren. Die Wachstumsperspektiven überzeugen. Fundamental ist die Gesellschaft gesund und bietet bei einer Wiederholung des letztjährigen Ergebnisses von 0,86 Euro je Aktie mit einem KGV von 5,5 ein attraktives Einstiegsniveau für den langfristig orientierten Investor. Spekulationen über eine kommende Übernahme verleihen der IntegralisAktie zusätzlich Phantasie.