Kommentar

Der Goldpreis wird den Aufwärtstrend 2010 ausbauen

Zu Beginn des neuen Jahres kehrt der Goldpreis gleich in den Aufwärtstrend zurück. Über 1.150 Dollar pro Unze kostet das gelbe Metall mittlerweile wieder, nachdem der Goldpreis zum Ende des vergangenen Jahres unter die Marke von 1,100 USD je Unze gefallen war. Und wir glauben, dass das erst der Anfang der Aufwärtsbewegung ist.

Das vergangene Jahr war ein großartiges Jahr für Edelmetalle (Gold, Silber, Palladium, Platin), wobei Gold um 26 und Silber sogar um 57 Prozent zulegen konnten. In den letzten neun Jahren hat Gold jetzt eine der besten Performances aller Anlageklassen hingelegt. Trotzdem gibt es immer noch „Experten“, die Gold als Investment ablehnen – eine Meinung, die wir nicht nachvollziehen können.

Es gab eine Zeit, als wirklich jede Zentralbank, jeder Goldhändler und jede Investmentberater zum Gold verkaufen wollte, doch seit 2001 haben sich die fundamentalen Trends, die den Goldpreis treiben gewandelt. Und obwohl das gelbe Metall seitdem jedes Jahr eine gute Performance erzielt hat, ist dieser Bullenmarkt unserer Ansicht nach noch lange nicht vorbei.

Wie lange also, könnte er noch andauern? Wir glauben zumindest noch weitere fünf bis sieben Jahre, wenn nicht länger. Historisch betrachtet, dauern Rohstoffbullenmärkte 15 bis 25 Jahre – was bedeuten würde, dass der Goldpreis noch sechs weitere gute Jahre vor sich hat. Natürlich ist es fast unmöglich, die genaue Laufzeit dieser übergeordneten Bewegungen und das absolute Hoch vorherzusagen, aber wenn man sich die Fundamentaldaten anschaut, sieht es äußerst positiv aus. Deshalb ist unserer Ansicht nach die Chance auf einen weiter steigenden Goldpreis deutlich höher als die auf einen Rücksetzer auf 800 USD pro Unze.

Am vergangen Freitag, während die Märkte auf einen der wichtigsten Indikatoren überhaupt – die US-Arbeitsmarktdaten – warteten, zeigte sich der Goldpreis stabil, deutlich über den Tiefs vom Ende vergangenen, Anfang dieses Jahres. Dann wurden die Zahlen veröffentlich und es zeigte sich, dass in den USA 85.000 Jobs verloren gingen, was deutlich schlechter war, als von Experten erwartet. Und die Märkte reagierten entsprechend. Der US-Dollar verlor gegenüber dem Euro schnell und deutlich an Boden, während der Goldpreis um fast 20 Dollar nach oben schnellte. Vielleicht war das ein wenig viel, aber wir glauben, dass sich hier zeigt, dass der Goldpreis nach oben will.

Zwar glauben viele Analysten, dass sich beim Goldpreis eine Blase gebildet hat. Aber die einzige Blase, die wir erkennen können sind die Bondpreise. Und der Run der US-Treasuries im vergangenen Jahr deutet unserer Meinung nach auf eine Blase hin, die bald platzen könnte. Wie wir alle wissen hat die US-Notenbank, um die schwerste Rezession seit dem Zweiten Weltkrieg zu bekämpfen, ihren Zinsen auf ein beispiellos niedriges Niveau gesenkt und eine Reihe von expansiven, geldpolitischen Maßnahmen ergriffen.

Bestimmt wäre die Krise noch schlimmer verlaufen, wenn die Fed und andere Zentralbanken nicht ihre Konjunkturprogramme aufgelegt hätten, aber diese Geldpolitik führt zu gigantischen fiskalischen Defiziten geführt, sodass der Rang des US-Dollars als „Weltwährung“ jetzt schwer gefährdet ist. Man kann nun einmal nicht allein durch Ausgaben den Weg aus der Rezession finden und man kann auch nicht Massen neuen Geldes drucken, ohne die Währung zu entwerten.

Wir zweifeln nicht daran, dass im Laufe dieses Jahres, auch wenn sich die Weltwirtschaft erholen sollte, die Kreditwürdigkeit zahlreicher weiterer Länder – und deren Rating – sinken wird. Verschiedene Zentralbanken werden weiter Gold kaufen und immer mehr Investoren werden ihre Depots mit Goldkäufen diversifizieren, in dem sie Barren oder ETFs (Exchange Traded Funds) erwerben. Und der Dollar wird weiter fallen...

Auf der technischen Seite kletterte der Goldpreis um rund 20 Dollar als die US-Arbeitsmarktdaten veröffentlicht wurden und baute die Gewinne weiter aus, während der Dollar einen Schwächeanfall erlitt. Es sieht für uns so aus, als sei die Korrektur mit Erreichen des jüngsten Tiefs bei rund 1.075 Dollar pro Unze durch und der Aufwärtstrend wieder aufgenommen. Wir glauben, dass in nich zu ferner Zukunft bereits ein erneuter Test des alten Hochs bei 1.225 US-Dollar bevorsteht. 

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