Centrotherm Photovoltaics

Wieder auf der Sonnenseite

Als wir im Oktober letzten Jahres letztmalig die Centrotherm Photovoltaics AG, einen der weltweit führenden Ausrüster der Photovoltaikindustrie, unter die Lupe nahmen, lautete unsere Empfehlung noch „Abwarten“; trotz der insgesamt überzeugenden längerfristigen Perspektiven sahen wir angesichts der seinerzeit durchwachsenen Entwicklung beim Auftragseingang und Gewinn zunächst die Chance auf tiefere Einstiegskurse. Als aber die Aktie kurz nach unserer Analyse zu einem Höhenflug ansetzte, erwies sich diese Strategie als zu vorsichtig – vorübergehend. Denn die Zahlen zum zweiten Halbjahr 2009 brachten dann tatsächlich die von uns befürchtete Abkühlung, der Aktienkurs rutschte infolgedessen deutlich unter das Niveau unserer letzten Besprechung. Erst die Vorlage der Zahlen zum ersten Quartal 2010 brachte eine Trendwende, bis Anfang August erholte sich der Wert auf 32 Euro und damit auf das Niveau vom Oktober letzten Jahres. Und seitdem geht es weiter aufwärts, mit einem 30-Tage-Plus von 26 % gehört die Aktie inzwischen zu den Spitzenreitern im TecDax – der Auftakt einer nachhaltigen Rallye?

Starke Quartalszahlen

Zumindest der Bericht zum zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres legt diese Vermutung nahe. Denn der Maschinenbauer aus Blaubeuren in Baden-Württemberg konnte zwischen April und Juni nicht nur erheblich an Umsatzdynamik zulegen, sondern auch einen deutlich überproportionalen Gewinnanstieg verbuchen. So lagen die Dreimonatserlöse zuletzt bei 163,0 Mio. Euro und damit um 22 % über dem Vorjahreswert, während zu Jahresanfang noch ein zwölfprozentiger Rückgang angefallen war. Das EBIT, das im ersten Quartal noch um fast ein Drittel unter seinem Niveau von 2009 lag, konnte im zweiten Vierteljahr sogar um 115 % gesteigert werden. Durch diese Zugewinne liegen nun auch die kumulierten Halbjahreszahlen über den entsprechenden Vorjahreswerten: der Umsatz (278,3 Mio. Euro) um 5,4 % und das EBIT (33,9 Mio. Euro) sogar um 31,3 %. In ähnlicher Größenordnung konnte auch das Nettoergebnis erhöht werden, so dass die Nettoumsatzrendite nach sechs Monaten bereits die ansehnliche Marke von 8,2 % erreichte.

Besonders stark entwickelte sich im Berichtszeitraum das asiatische Geschäft, das allein im zweiten Quartal um rund 40 % zulegte und inzwischen mehr als 85 % aller Erlöse beisteuert. Letztendlich spiegelt diese Entwicklung die Trends der Photovoltaikbranche wider, die in Fernost weiterhin in großem Stil Kapazitäten aufbaut und hierfür die Ausrüstung benötigt. Als Anbieter von Einzelanlagen als auch von kompletten Produktionslinien gehört Centrotherm hierbei zu den wichtigsten Profiteuren. Insbesondere wenn es darum geht, Neueinsteigern schlüsselfertige Fabrikationsstätten zu liefern, gehören die Süddeutschen zu den führenden Anbietern. So konnten sie im letzten Jahr mit der Lieferung einer schlüsselfertigen Solarzellenfabrik Hyundai beim Einstieg in den Photovoltaikmarkt begleiten, dieses Jahr folgte mit LG Electronics ein zweiter koreanischer Großkonzern, für den zwei Produktionslinien für Solarzellen aufgebaut wurden.