Aktienfonds

SJB FondsPortrait. Pioneer Funds Austria – Russia Stock.

Angesichts neuer Allzeithochs bei DAX und Dow Jones, die keine ausreichende Bestätigung in verbesserten Wirtschaftszahlen oder steigenden Unternehmensgewinnen mehr finden, sind Anleger mehr denn je auf der Suche nach Aktienmärkten mit einem attraktiven Chance-Risiko-Verhältnis.

Während die Hausse an den großen internationalen Aktienmärkten überwiegend liquiditätsgetrieben ist, kann ein in den letzten Jahren wenig beachteter Markt wie Russland mit attraktiven Bewertungskennzahlen aufwarten. Viele der russischen Unternehmen sind fundamental unterbewertet und bieten antizyklische Einstiegschancen. Die durchschnittliche Dividendenrendite russischer Aktien ist mit 5,8 Prozent nicht nur für europäische Verhältnisse sehr hoch, auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Titel vermag zu überzeugen. Die im russischen Leitindex RTS versammelten Werte kommen aktuell auf ein KGV von lediglich 5,5, teilweise notieren die Unternehmen noch unter ihrem Buchwert.

Zu den langfristig überdurchschnittlich erfolgreichen russischen Aktienfonds gehört der Pioneer Funds Austria – Russia Stock (VT) EUR (WKN 157698, ISIN AT0000668272). Der Fonds wurde am 18. November 2002 aufgelegt und verfügt derzeit über ein Volumen von 50,89 Millionen Euro. Eine direkte Benchmark besitzt der Fonds nicht, vielmehr versucht FondsManager Petr Zajic, durch gezielte Über- oder Untergewichtung einzelner Aktien und Branchen gegenüber dem breiten russischen Markt, eine Optimierung der Wertentwicklung zu erreichen. Hoch im Kurs stehen bei Zajic derzeit Energietitel und Finanzdienstleister, Versorger und Konsumaktien sind eher untergewichtet. Mit seiner Titel- und Sektorenselektion hat der Pioneer Fund Austria – Russia Stock seit Auflegung eine überzeugende Performance von +250,8 Prozent bzw. eine Rendite von +12,9 Prozent p.a. in Euro zu verzeichnen. Im vergangenen Kalenderjahr 2012 gelang dem Fonds ein Renditeergebnis von +16,0 Prozent. Wie stellt sich die weitere Wertentwicklung des Russland-Fonds dar?

FondsEntwicklung. Übersichtlich.

Im letzten Fünfjahreszeitraum hat der Pioneer Funds Austria – Russia Stock eine Rendite von -4,79 Prozent p.a. in Euro erzielt (Bewertungstag 08. Mai 2013). Der aktuell noch nicht vollständig kompensierte Kursrücksetzer im Umfeld der Finanzkrise 2008/2009 macht das antizyklische Potenzial des russischen Aktienfonds deutlich. Die Qualität des FondsManagements zeigt sich im Vergleich mit dem Dow Jones Russia Total Stock Index, den wir in unserer unabhängigen SJB FondsAnalyse als Benchmark heranziehen: Der den breiten russischen Aktienmarkt abbildende Index verzeichnet im selben Zeitraum eine noch schwächere Euro-Wertentwicklung von-6,52 Prozent p.a. Auf Sicht von drei Jahren ändern sich die Verhältnisse: Hier hat der Fonds eine Rendite von +0,45 Prozent p.a. in Euro zu verzeichnen, während der SJB-Referenzindex ein jährliches Plus von +2,75 Prozent erwirtschaftet hat. Im kurzfristigen Betrachtungshorizont hat der Russland-Fonds von Pioneer aber wieder die Nase vorn. Einem Plus von +3,65 Prozent auf Jahressicht steht eine Wertentwicklung der Benchmark von lediglich +1,28 Prozent gegenüber. Insgesamt fällt der Performancevergleich damit zugunsten des Pioneer-Produktes mit seiner aktiven Titel- und Sektorengewichtung aus: In zwei der drei untersuchten Perioden erzielt er die bessere Rendite als der breite Markt, zudem ist der langfristige Performancevorsprung besonders hoch zu bewerten.