Die Kontroll-Illusion der Zentralbanker

Warum Blasen bislang immer geplatzt sind - und warum sie, wie Guy Haselmann von der kanadischen Scotia Bank erläutert, auch diesmal platzen werden!

 

Von Claus-Peter Sesin

 

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Gut fünf Jahre nach dem Lehman-Crash hängen Regierungen und Banken immer noch an der Geldinfusions-Nadel der Notenbanker, obwohl die fortlaufenden Keynes- und sonstigen Stützprogramme bereits Billionen an (zumeist frisch aus der Druckerpresse stammenden) Stimulusgeldern verschlungen haben. Die Geldflut floss zu einem erheblichen Teil in die Börsen, deren Anstiege - wie von den Regierungen und Notenbankern gewünscht - die Illusion eines wirtschaftlichen Aufschwungs nähren.

"Es ist schwierig abzuschätzen, inwieweit die globale Wirtschaft von diesen Stimulusgeldern profitiert hat", schreibt Scotia-Bank-Analyst Guy Haselmann. Sicher sei nur, dass Wachstumsraten und die Lage an den Arbeitsmärkten auch fünf Jahre nach Beginn der "Großen Rezession" noch unter den langjährigen Durchschnittswerten lägen. Wenn der Stimulus tatsächlich starke Wachstumsimpulse auslösen würde, hätten sich diese längst zeigen müssen.

Die meisten Ökonomen glauben nach wie vor, dass das Wachstum nachhaltig anziehen werde und dass steigende Zinssätze dies bestätigen. Sollte sich diese kollektive Erwartung indes nicht erfüllen, könnten Zweifel an der offiziellen Stimuluspolitik aufkommen, und die resultierende Vertrauenskrise könnte die Märkte erneut in den Keller schicken.

 

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