Nach Kostensenkungen und Portfoliobereinigungen
Experten erwarten wieder mehr Akquisitionen im Goldsektor
Nach Ansicht von Experten dürfte die Zahl der Fusionen und Akquisitionen im Goldsektor dieses Jahr wieder zulegen – nachdem sie im vergangenen Jahr fast bis auf ein Zehnjahrestief gefallen war. Angesichts der finanziellen Probleme vieler Juniors, könnten sich wieder mehr Produzenten gute Projekte zu den derzeit niedrigen Preisen sichern, heißt es.
Von Bloomberg zusammengestellten Daten zufolge ist die Bewertung der Goldfirmen in Bezug auf ihren Buchwert so niedrig wie seit mindestens 20 Jahren nicht mehr. Und gleichzeitig könnten Produzenten mit ausreichend Kapital in Versuchung kommen, einen Teil der mit dem Verkauf weniger rentabler Minen verlorengegangenen Produktion durch neue Projekte zu ersetzen, erklärt laut Bloomberg Paul Kinht von Barclays.
Majors, die ihr Portfolio optimiert haben, werden sich in Zukunft einige der Juniors ansehen und zu dem Schluss kommen, dass die Chance besteht, ein potenziell besseres Asset zu erwerben als das, das man abstoßen musste, glaubt Knight.
Wie weitere Bloomberg-Daten zeigen, gab es 2013 Deals im Wert von 10,1 Mrd. Dollar, an denen Goldproduzenten beteiligt waren. Das sind 4,4% weniger als 2012 und der niedrigste Wert seit 2004.
Im Dezember waren erste Anzeichen für eine wieder erstarkende Aktivität in Hinsicht auf Fusionen und Akquisitionen im Goldsektor zu beobachten. Der Wert der Transaktionen erreichte den höchsten monatlichen Wert seit Februar. Unter anderem Goldcorp (WKN 890403) und Newmont Mining (WKN 853823), der zweit- und der drittgrößte Goldproduzent nach Marktkapitalisierung, hatten schon im September erklärt, potenzielle Deals zu prüfen, um zusätzliche, kostengünstige Produktion zu erwerben.
Analysten glauben, dass Unternehmen wie Pretium Resources (WKN A1H4B5) und Torex Gold Resources (WKN A1CWYR), die nur ein Projekt entwickeln, für größere Unternehmen besonders attraktiv sein könnten.
Dabei dürften die großen Goldproduzenten, nachdem sie 2013 ihre Kosten senken konnten, in der besseren Ausgangslage sein. Die nach Absatz zehn größten Konzerne, angeführt von Barrick Gold (WKN 870450), könnten dieses Jahr Bloomberg-Daten zufolge insgesamt einen freien Cashflow von 4,17 Mrd. USD generieren, während es 2013 negative 1,74 Mrd. Dollar waren. Das wäre der höchste Wert seit mindestens acht Jahren, hieß es.
Gleichzeitig müssen Explorations- und Entwicklungsgesellschaften, die sich in der Regel über Aktienausgaben finanzieren, solange sie keine Umsätze erzielen, angesichts knapper Kassen und der geringen Risikobereitschaft der Investoren und Märkte, eher überlegen, ob sie sich nicht an ein größeres Unternehmen verkaufen wollen.
Der Standard & Poor’s/TSX Global Gold Sector Index beispielsweise verlor im vergangenen Jahr fast die Hälfte seines Wertes und verbuchte damit den höchsten Verlust seit mehr als drei Jahrzehnten. Und da viele Anleger sich aus der Branche verabschiedeten, hatten die Explorer und Entwicklungsfirmen große Probleme, ihre Aktien an den Mann zu bringen. Die liquiden Mittel dieser Unternehmen fielen Daten von Bloomberg zufolge seit 2012 um rund 30%, während die Aktienverkäufe von Goldfirmen auf den niedrigsten Stand seit 2005 sanken.
Trotz alledem werden viele Gold-Juniors keinen Käufer finden. Einige, mit guten Lagerstätten und Management, dürften an die Branchengrößen gehen, während andere untergehen könnten. Auf jeden Fall, wird es in Zukunft weniger Goldgesellschaften geben. Das hat, langfristig und übergeordnet betrachtet, auch sein Gutes. Denn die Rentabilität der Branche als Ganzes dürfte dadurch steigen.
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