Egbert Prior

Zalando: Anleger „schreien vor Glück“

Endlich zündet auch der Internethändler die Kursrakete. Rocket Internet, der andere Börsenneuling aus dem Reich der Samwer-Brüder, hatte es vorgemacht. Desaströs an der Börse gestartet, ist Rocket inzwischen um 25% über den Ausgabekurs geschossen. Am Mittwoch sprang auch Zalando um 15% und notierte damit erstmals über dem Ausgabepreis (21,50 Euro) von vor acht Wochen. Aktuell 22,90 Euro. Grund für den Kursschub sind überraschend gute Zahlen. Die Berliner wollen 2014 erstmals einen kleinen Gewinn ausweisen. Schon die 9-Monatsbilanz bescherte ein kleines  Plus, während im Vorjahr noch 129 Millionen über die Wupper gingen. Der Umsatz kletterte im 9-Monatszeitraum um 27% auf rund 1,6 Milliarden Euro und damit deutlich schneller als der Online-Modemarkt. Besonders dynamisch entwickelt sich das Geschäft im europäischen Ausland, wo die Erlöse im dritten Quartal um 40% zulegten und damit etwa 40% zum gesamten Konzernumsatz beitragen. Etwas gemächlicher geht es in der DACH-Region (Deutschland, Österreich, Schweiz) zu, hier legten die Umsätze um 14% zu. Nach dem IPO schlummert eine knappe Milliarde in der Kriegskasse. Mit dem Geld sollen neue Märkte erobert und Firmen zugekauft werden. Im Visier Technologiefirmen, damit Zalando stets auf dem neuesten Stand bleibt. Die Berliner haben  die Zahl ihrer aktiven Kunden um 15% auf 14 Millionen gesteigert. Der hohe Bekanntheitsgrad trägt dazu bei, daß das Geschäft nicht einbricht, auch wenn die Marketingausgaben zurückgefahren werden. Das Sortiment der Hauptstädter umfaßt derzeit rund 150.000 Artikel und ca. 1.500 Marken. Auf dem falschen Fuß erwischt wurden Analysten von Warburg Research, die Mitte November eine Verkaufsempfehlung mit dem Kursziel 13 Euro ausgaben. Aber keine Frage, die Bewertung der Aktie hat sich gewaschen. Marktkapitalisierung schwindelerregende 5,6 Milliarden. Zu berücksichtigen allerdings die knappe Milliarde Bargeld. Für 2015 erwarten wir einen Umsatzanstieg um etwa 25% auf rund 2,5 Milliarden. So gesehen wird der Internethändler mit einem Umsatzvielfachen von etwa 1,8 gehandelt. Nicht von schlechten Eltern, doch angesichts des strammen Wachstumskurses auch kein Mondpreis. Für das Unternehmen spricht der enorme Bekanntheitsgrad. Denn grundsätzlich hat der Online-Handel noch riesiges Potential. Nur die besten und bekanntesten Internethändler werden sich durchsetzen. Die Erfolgsstory ist einmalig, erst 2006 wurde Zalando aus dem Nichts gegründet. Schon jetzt zählen die Berliner zu den führenden e-commerce-Anbietern in Europa. Das Wachstumspotential ist fast grenzenlos. Fazit: Die Chancen überwiegen die Risiken. Die Aktie hat in den Gewinn-Modus umgeschaltet!