Egbert Prior

Curasan: Neue Besen kehren gut

Seit Jahren schreibt das Unternehmen rote Zahlen. Im Herbst drohte das Geld auszugehen. Im Tief sackte die Aktie bis auf 95 Cent ab. Im Oktober wurde ein neuer Vorstandschef bestellt, der das Ruder herumreißen soll. Wir sprechen mit Michael Schlenk, einem erfahrenen Manager von Pharma- und Biotechnologieunternehmen. Der neue CEO will die Wende schaffen. Schlenk glaubt, daß das Kernprodukt Cerasorb großes Potential hat. Es handelt sich um ein synthetisches Biomaterial für den Aufbau von Knochen, die durch Unfall oder Krankheit geschädigt sind. Für Anwendungen in Orthopädie und Dental weltweit ein 1,4 Milliarden Euro Markt. Ein schier grenzenloses Potential, wenn Sie bedenken, daß Curasan 2014 nur knapp 6 Millionen umsetzte (1,7 Millionen Verlust). Dabei sei Cerasorb, nach Ansicht von Schlenk, herkömmlichen Konkurrenzprodukten überlegen. Der Schlüssel zum Erfolg liege aber im Marketing, das bislang sträflich vernachlässigt worden sei. Um überhaupt in den Vertrieb investieren zu können, besorgte sich Curasan über zwei Kapitalerhöhungen rund 2,5 Millionen Euro. Außerdem spült ein Vergleich mit einem ehemaligen Kooperationspartner zusätzlich einen Millionenbetrag in die Firmenkasse. Das verschafft Curasan Luft. Im Visier die Gewinnschwelle. Ende 2016 soll das operative Ergebnis auf Monatsbasis ins Plus drehen. Der Auslandsanteil am Umsatz beläuft sich auf 35 bis 40%. Schlenk sieht noch viele weiße Flecken auf der Landkarte, die es zu erobern gelte. Eine Option sei es auch, Biomaterialien als Auftragsfertiger zu produzieren. Das könnte einen Umsatzschub bedeuten. Alles in allem halten wir es für möglich, daß Curasan die Erlöse in den kommenden Jahren auf deutlich über 10 Millionen schraubt. Dabei sind operative Margen von 20% durchaus denkbar. Noch ist der Börsenwert tief im Keller. Beim aktuellen Kurs, 1,27 Euro, beläuft sich die Marktkapitalisierung auf lediglich 12 Millionen. Möglich erscheint der Einstieg eines strategischen Investors, Streubesitzanteil 65%. Fazit: Vielvesprechende turnaround-Spekulation.