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Buffett investiert plötzlich in Airlines! Würde er jetzt auch Lufthansa-Aktien kaufen?
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Bisher hat Investmentlegende Warren Buffett Fluggesellschaften gemieden wie der Teufel das Weihwasser. Doch im dritten Quartal dieses Jahres hat sich seine Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway mit Aktien von American Airlines, Delta Air Lines (WKN:A0MQV8), United Continental und Southwest Airline eingedeckt.
Scheinbar sind er und seine Manager der Auffassung, dass die Luftfahrtbranche inzwischen ein lukratives Geschäftsfeld geworden ist. Könnte Berkshire Hathaway somit auch an Europas größter Airline, der Lufthansa (WKN:823212), Gefallen finden?
Anhand dreier typischer Buffett-Kriterien, der Eigenkapitalquote, der Eigenkapitalrendite und des Cashflows, möchte ich versuchen, dieser Frage auf den Grund zu gehen.
Die Eigenkapitalquote
Die Eigenkapitalquote stellt das Eigenkapital eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Bilanzsumme dar. Je höher der Wert, desto mehr Eigenkapital steht den Schulden gegenüber.
Für Buffett ist eine hohe Eigenkapitalquote immens wichtig. Denn je höher sie ist, desto weniger Schulden hat ein Unternehmen. Und je weniger Schulden man hat, desto weniger Zinsen muss man bezahlen.
Das wiederum erlaubt höhere Investitionen, höhere Ausschüttungen an die Aktionäre und bietet einen Puffer für schlechte Zeiten.
Vergleicht man die Eigenkapitalquote der Lufthansa mit der von Delta Air Lines, eine der US-Airlines, in die Buffett investiert hat, erkennt man, dass die Kranich-Airline sich diesbezüglich nicht verstecken muss.
| 2013 | 2014 | 2015 | |
| Delta Air Lines | 22,3 % | 16,3 % | 20,4 % |
| Lufthansa | 21,0 % | 13,2 % | 18,0 % |
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Quelle: Unternehmensangaben
Auch wenn Delta Air Lines in jedem der letzten drei Jahre einen Tick mehr Eigenkapital vorzuweisen hatte, glaube ich nicht, dass Buffett deswegen einen Bogen um die Lufthansa machen würde.
Damit sollte sie das erste Buffett-Kriterium erfüllt haben. Lass uns daher gleich mit dem nächsten Punkt weitermachen.
Die Eigenkapitalrendite
Das wäre die Eigenkapitalrendite. Sie drückt aus, mit welchem Zinssatz sich das Eigenkapital eines Unternehmens verzinst.
Für Buffett ist die Eigenkapitalrendite so wichtig, weil sie ausdrückt, wie rentabel ein Unternehmen ist. Je höher sie ist, desto rentabler das Unternehmen.
Auch hier habe ich die Lufthansa wieder mit Delta Air Lines verglichen. Und diesmal haben die Amerikaner die Nase klar vorne.
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