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Die Alternative 'hohe Rendite - niedrige Volatilität' Anleihen in Singapur (deutsch)

Die Alternative 'hohe Rendite - niedrige Volatilität' Anleihen in Singapur

DGAP-News: S.E.A. Asset Management Singapore Pte. Ltd. / Schlagwort(e):

Fonds/Anleihe

Die Alternative 'hohe Rendite - niedrige Volatilität' Anleihen in Singapur

25.11.2016 / 10:44

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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ISIN LU1138637738 / ISIN LU1138637225 - Bloomberg: SEAHYBA:LX /

SEAHYBB:LX / SBQ7:GR

Auch in einer Welt mit niedriger Rendite.

Der S.E.A. Asian High Yield Bond Fund konnte mit einer beeindruckenden

Brutto Rendite von 7,7% aus dem Oktober 2016 gehen. Dies gelang bei einer

außergewöhnlich niedrigen durchschnittlichen Laufzeit von lediglich 1,37

Jahren.

In einer Welt historisch niedriger Zinsen und einem Markt, der unaufhörlich

mit Liquidität überschüttet wird, stehen Investoren vor der Herausforderung

noch attraktive Anlagemöglichkeiten zu finden. Inzwischen stellt sich dank

der negative Zinsen in einigen Ländern, Kapitalschutz schon als schwieriges

Unterfangen dar. Die Mengen an Liquidität, die Zentralbanken in Märkte

injiziert haben, führten bereits in der Vergangenheit zu

Volatilitätsschocks, sowie künstlich lange Perioden mit extrem niedriger

Volatilität. Prognosen von risikobereinigten Renditen werden dadurch für

die meisten Anlageklassen relativ unberechenbar. Bisher unbeachtet blieb

dabei eine Nische des Marktes, die von den Unmengen an Liquidität gemieden

wurde - asiatische Hochzinsanleihen mit extrem kurzer Laufzeit. Die von

kleinen und mittelgroßen Unternehmen ausgegebenen Anleihen verzichten meist

auf ein Rating und zeichnen sich durch teilweise sehr geringes

Handelsvolumen aufs. Hier ist die Nähe zum Markt und den Unternehmen eine

elementare Voraussetzung für die richtige Selektion. Dieser Aufwand wird

von großen Anbietern aus Ertragsgründen gemieden und spielt uns als

Fondsboutique und somit unseren Kunden in die Hände.

.gibt es hohe Renditechancen mit niedriger Volatilität

Ein Fond, der ein diversifiziertes Portfolio von asiatischen

Hochzinsanleihen mit kurzer Laufzeit hält, dabei tägliche Liquidität

bietet, ist das richtige Instrument für Anleger, die nach attraktiven

Renditen mit niedriger Volatilität suchen. Da die meisten der Anleihen ohne

Rating weniger liquide sind als beispielsweise Anleihen mit großem

Emissionsvolumen und höher Kreditwürdigkeit, sollte nur breit

diversifiziert über einen Fonds in diese Anlageklasse investiert werden.

Höhere Rendite bei gleichzeitig geringerer Volatilität liefert ein

überlegenes Risiko- / Ertrags-Verhältnis im Vergleich zu herkömmlichen

Rentenfonds, die denselben Vergleichsindizes folgen. Im Gegensatz zu

herkömmlichen Fonds, die in Hochzinsanleihen investieren, kommt die Rendite

bei S.E.A. Asian High Yield Bond Fund mit seinen Investitionen in

Kurzläufer, überwiegend von Zinszahlungen und nicht von Spekulationen auf

die Zinsmärkte. Andere Rentenfonds versuchen ihre Performance meist über

Kursbewegungen der Anleihen im Portfolio zu erzielen und haben dadurch ein

volatileres Ertragsprofil.

Chancen in Anleihen ohne Rating

Singapur-Dollar Anleihen die kein Kreditrating haben, werden meist von

regional tätigen kleinen oder mittelgroßen Unternehmen ausgegeben.

Zielgruppe der Emittenten sind lokale institutionelle Investoren und

Privatanleger, die mit den Unternehmen, deren Anleihen sie kaufen, vertraut

sind. Aufgrund eines Mangels an internationalen Investoren für Singapur-

Dollar Anleihen und der teilweise nur kleinen Emissionsgrößen die auch mal

lediglich im 50 Millionen Bereich liegen können, machen sich Emittenten

meist nicht die Mühe ein kostspieliges Kredit-Rating durch die großen

Agenturen wie Moody 's oder Standard & Poors oder Fitch zu kaufen. Ein

fehlendes Rating bedeutet aber nicht automatisch eine schlechte

Kreditwürdigkeit der Unternehmen. Eine ganze Reihe der Emittenten haben

solide Cashflows und Bilanzen, sind von etablierten Unternehmen mit

stabilen Bonitätskennzahlen und unterstreicht die Attraktivität von

Anleihen mit kurzen Laufzeiten Dies richtigen Anleihen zu identifizieren

und deren Zahlungsfähigkeit zum Fälligkeitszeitpunkt richtig einzuschätzen,

muss dabei das Hauptaugenmerk beim Investieren sein. Die interessantesten

Renditen sind bei Anleihen mit einem Laufzeitenprofil von 1-3 Jahren zu

finden. Durch das meist niedrige Zinsumfeld in Singapur lässt sich das

Währungsrisiko gegenüber der Referenzwährung des Fonds mit geringen Kosten

absichern. Die Einzigartigkeit des Marktes hat seit langer Zeit andere

Fondshäuser von der Auflegung solcher Produkte abgehalten und ist das

perfekte Umfeld für eine Boutique wie S.E.A. Asset Management.

Eine fehlerhafte Industrie - die Chance für unsere Kunden

Typischerweise investieren Fondshäuser bei der Auflegung neuer Fonds

zunächst lediglich ein Startkapital von 10 Millionen USD. Zusätzlich

verlangen Endkunden von Fondshäusern in der Regel Benchmark Indices um die

relative Performance der Fonds (das Alpha) analysieren zu können. Auch

Pensionskassen und Versicherer verlangen daß die Fonds, und letztlich deren

Indizes, liquide genug sind um auch große Summen überhaupt effektiv anlegen

zu können. Die sogenannten "Economies of Scale" von großen Fondshäuser

gehen verloren, wenn das Fondsvolumen durch Liquidität im Markt

eingeschränkt wird. Die kostspielige Vertriebsmaschinerie der

Fondsindustrie würde dann ineffizient werden; im Spiel um das große Volumen

der Fondshäuser müssen deshalb neu aufgelegte Produkte, also genau diese

Vertriebsmaschinerie unterstützen können. Ansonsten zwingen Kostendruck aus

Vertriebsstrukturen letztlich Fondshäuser dazu, miteinander zu fusionieren,

wie das Beispiel des Megamergers von Janus / Henderson belegt. Nur

Boutique-Fonds-Manager, die frei von einer Benchmark investieren können und

eine schlanke Kostenstruktur aufweisen, können profitabel in Nischen

asiatischen kurzlaufender Anleihen agieren. Hohe und unflexible

Kostenstrukturen von großen Fondshäusern wirken als praktische Barriere für

die Zugang zu solchen Marktnischen. Hat dann ein neu aufgelegter Fonds den

gewünschten Track Rekord erreicht, wird zuerst das Fondsvolumen von 10 Mio

auf 100 Mio USD mit Mitteln aus anderen existierenden Fonds durch

Beimischung aufgeblasen. Nun sind die harten Auswahlkriterien von

institutionellen Anlegern wie Pensionskassen und Versicherern, Track Rekord

gegenüber Benchmark Index und Mindestvolumen erreicht, und die

Vertriebsmaschinerie des Fondshauses kann aktiv werden. Deshalb meiden

sowohl Indexanbieter, als auch etablierte Investmenthäuser, die Nische der

asiatischen Anleihen mit kurzen Laufzeiten. Hier gibt es deshalb keinen

Index und "Economies of Scale" sind, aufgrund der relativ geringeren

Liquidität, nur schwer möglich. Wo die großen Fondshäuser nicht hinschauen,

können Anleger Investitionen mit dem besten Risiko / Ertrag finden.

Die liquide Alternative

Der S.E.A. Asian High Yield Bond Fund ist Benchmark-Agnostiker und kann

völlig frei entscheiden. Dies ermöglicht es dem Fondsmanager in weniger

bekannten Emittenten von Anleihen mit guter Fähigkeit zur Schuldentilgung

zu investieren. Rund die Hälfte des Portfolios ist momentan in Anleihen

mittelgroßer asiatischer Unternehmen aus Industriestaaten investiert.

Risikobehaftete Chinesische Anleihen sind im Fonds stark untergewichtet.

Dabei konzentriert sich der Fondsmanager auf Hochzinsanleihen, die wenig

Aufmerksamkeit in der Industrie finden. Da diese Wertpapiere in der Regel

weniger liquide sind als der breite Markt, ist das Portfolio stärker

diversifiziert als das seiner Wettbewerber. Meist müssen diese große Wetten

eingehen, um überhaupt eine Chance zu haben, ihre jeweiligen Benchmark-

Indizes jemals schlagen zu können. Dieses Konzentrationsrisiko bei vielen

herkömmlichen Fonds sollten sich die Anleger bewusst machen. Die Auflegung

unserer Fonds als regulierte Struktur in Luxemburg (UCIT SICACV) bietet den

Anlegern tägliche Liquidität und die Kontrolle einer hoch angesehenen

Regulierungbehörde. Nach unserer Beobachtung ist der S.E.A. Asian High

Yield Bond Fund bislang der einzige Fonds seiner Art, der in asiatische

Hochzinsanleihen mit kurzer Laufzeit investiert. Das Management des Fonds

liegt bei den langjährigen Kapitalmarktexperten Gallen Tay und Alexander

Zeeh von S.E.A. Asset Management in Singapur. Depotbank und

Verwaltungsgesellschaft sind DZ PRIVATBANK S.A. und IPConcept (Luxemburg)

S.A. Der Luxemburg SICAV wird von KPMG Luxembourg geprüft. In Q3 2016 wurde

der S.E.A. Asian High Yield Bond Fund an den Börsen Frankfurt und Berlin

gelistet.

S.E.A. Asset Management Pte Ltd ist ein in Singapore basierter Fondsmanager

und bietet Asset Management Lösungen sowie Vermögensverwaltung fuer

akreditierte Privatanleger und institutionelle Investoren an. Die Firma

spezialisiert sich auf asiatische Nebenwerte und Asiatische

Hochzinsanleihen. S.E.A. AM wurde 2007 gegruendet.

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Alexander Zeeh

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Weitere Informationen finden Sie im Internet:

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berufen kann. Der Fonds ist ein Teilfonds von S.E.A. Fonds. S.E.A. Fonds

ist eine in Luxemburg Umbrella-Fonds mit getrennter Haftung zwischen den

Teilfonds. Kopien des aktuellen Prospekt des Fonds, wesentlichen

Anlegerinformationen (KIID) und die Jahresrechnung (wie Jahresbericht und

Halbjahresbericht) kann kostenlos in deutscher und englischer Sprache von

S.E.A. erhalten werden Asset Management Pte Ltd, 230 Orchard Road, # 10-232

Faber House, Singapur 238854 und der DZ BANK AG, Platz der Republik,

D-60265 Frankfurt am Main, Deutschland und IPConcept (Luxemburg) SA, 4, rue

Thomas Edison, Boîte postale. 661, L - 1445 Luxemburg. Kopien des aktuellen

Prospekt des Fonds, wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), Jahres- und

Halbjahresbericht können kostenlos beim Schweizer Vertreter, IPConcept

(Schweiz) AG, In Gassen 6, CH-8022 Zürich bezogen werden. Zahlstelle in der

Schweiz ist die DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich.

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Zürich. Jede Zeichnung von Aktien müssen auf Informationen im Prospekt,

KIID und Jahresbericht des Fonds beruhen. Anteile stehen nicht zum Verkauf

Staat oder Gerichtsbarkeit, in der ein solcher Verkauf verboten wäre oder

ist. Anleger sollten sich nur auf den Verkaufsprospekt des Fonds verlassen,

wenn bei der Entscheidung in den Fonds zu investieren. Anteile dürfen nicht

in den Vereinigten Staaten oder an US-Personen angeboten, verkauft oder

verteilt werden. Der Fonds wird von der Monetary Authority of Singapore und

Anteile an den Fonds nicht zugelassen oder anerkannt sind nicht in Singapur

an den Einzelhandel Öffentlichkeit angeboten werden dürfen; und

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gilt gesetzliche Haftung nach dem Securities and Futures Act in Bezug auf

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