Anleihen-Barometer

„ETERNA mit starkem Cashflow“ – Mode-Anleihe weiterhin „attraktiv“

In ihrem aktuellen Anleihen-Barometer bewertet die KFM Deutsche Mittelstand AG die Unternehmensanleihe 2012/17 der ETERNA Mode Holding GmbH (WKN A1REXA) weiterhin als „attraktiv“ mit vier von fünf möglichen Sternen.

„Cashflow-Stärke“

Trotz der vergleichsweise einseitigen Finanzierung über eine Unternehmensanleihe und der hohen Ergebnisbelastung aus nicht-operativen und nicht-zahlungswirksamen Abschreibungen auf den Firmenwert, die das bilanzielle Eigenkapital nach HGB bis einschließlich 2021 reduzieren werden, sei laut KFM davon auszugehen, dass eine erfolgreiche Refinanzierung von ETERNA aufgrund der Cashflow-Stärke gelingt.

Aufgrund der nachhaltig hohen und stabilen Cashflows von ETERNA, der stillen Reserven im Eigenkapital und der bei einem Kurs von 92 Prozent (Kurs am 29.11.2016) überdurchschnittlichen Rendite von 18,82 Prozent p.a. bis zum Ende der Laufzeit am 09.10.2017 bewertet die KFM die ETERNA-Anleihe als „attraktives“ Investment.

Mode-Anleihe läuft noch bis Oktober 2017

ANLEIHE CHECK: Die im Oktober 2012 emittierte Anleihe der ETERNA Mode Holding GmbH ist mit einem Zinskupon von 8,00 Prozent p.a. ausgestattet und hat eine Laufzeit bis zum 09.10.2017. Das Gesamtvolumen der Anleihe beträgt 55 Millionen Euro. Zur Refinanzierung der Anleihe hat das Unternehmen am Eigenkapitalforum vergangenen Woche in Frankfurt verschiedene Optionen präsentiert, was auch die mögliche Begebung einer Folge-Anleihe im kommenden Jahr mit einschließt.

In den Anleihebedingungen sind vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin seit dem 09.10.2016 zu 102 Prozent des Nennwertes vorgesehen. Von der Ratingagentur Creditreform ist das Unternehmen mit der Rating-Note „B+“ bewertet.

INFO: ETERNA entwickelt, produziert und vertreibt Hemden und Blusen mit einer besonderen Kompetenz bei bügelfreien Stoffen. Ziel des Unternehmens ist es, bis zum Jahr 2020 Category Leader im Bereich Hemden- und Blusen in Europa zu werden.

Auszug aus der weiteren Analyse der KFM Deutsche Mittelstand AG:

Aktuelle betriebswirtschaftliche Entwicklung

Die ETERNA Mode Holding GmbH konnte den Umsatz in den ersten neun Monaten des Jahres 2016 gegenüber dem Vorjahr um 2,3 Mio. Euro auf 75,0 Mio. Euro steigern. Maßgeblich für die Umsatzsteigerung war das verbesserte Geschäft im Inland (+ 4,3%). Das Auslandsgeschäft ist laut Unternehmensangaben weiterhin durch Herausforderungen in Folge der Russlandkrise und des BREXIT geprägt und konnte daher nur um 0,5% im Umsatz gesteigert werden.