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Langfristrenditen sinken deutlich

Vor genau 14 Jahren herrschte Trauerstimmung an den Börsen. Der DAX notierte nach einem dreijährigen Niedergang bei 2202 Punkten. Heute sind solche Kurse kaum noch vorstellbar. Derzeit notiert der DAX bei rund 12 000 Punkten. Das sind 445 Prozent Kursgewinn seit 2003. Annualisiert sind dies 12,9 Prozent — inklusive der gezahlten Dividenden. Die durchschnittlichen Renditen der vergan-genen Jahre lagen demnach deutlich über dem langfristigen Durchschnitt deutscher Aktien von etwa acht Prozent. Und auch die langfristigen Prognosen lassen zukünftig deutlich niedrigere Renditen erwarten. Schroders-Ökonom Craig Botham hat gerade seine Prognose für die kommenden
30 Jahre veröffentlicht.

Für die Eurozone erwartet er nominale Aktienrenditen von jährlich 6,4 Prozent. Real wären das demnach 4,5 Prozent. Die höchsten Renditen mit nominal 9,3 Prozent erwartet er in den Emerging Markets. Bundesanleihen wären seinen Berechnungen zufolge mit nominalen Renditen von 2,6 Prozent (real 0,7 Prozent) nicht sonderlich attraktiv. Rentenanleger sollten lieber in Emerging-Markets-Anleihen oder US-High-Yield-Papiere investieren. Sie dürften nominal 5,8 respektive 5,3 Prozent pro Jahr abwerfen. 

Ich wünsche Ihnen ein erholsames Wochenende
Jörn Kränicke
Chefredakteur