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Anleger betrachten Börsenrally skeptisch - Das spricht weiter für Aktien (deutsch)

Anleger betrachten Börsenrally skeptisch - Das spricht weiter für Aktien

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Marktbericht/Studie

Anleger betrachten Börsenrally skeptisch - Das spricht weiter für Aktien

08.06.2017 / 11:07

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.

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von Carsten Riehemann

Die Anleger tun so, als herrsche noch die Finanzkrise, die damals durch die

Pleite der amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers ausgelöst wurde.

Das ist mittlerweile fast 9 Jahre her. Nach dem Crash an den Aktienmärkten

2008 zeigen diese nur noch in eine Richtung, nämlich nach oben. Die

Wirtschaft boomt und die Aktienmärkte bewegen sich auf Rekordniveau. Schade,

wenn man da nicht mit dabei ist.

In Europa erleben wir politische Demagogen, die an den Grundfesten der

Europäischen Union rütteln und den Euro abschaffen wollen. In den USA

regiert Donald Trump so, als sei der Staat ein Unternehmen, und setzt sich

permanent über gültige Regeln hinweg. Jetzt ermittelt schon das FBI. Und die

Briten wollen nicht mehr für die EU zahlen und drohen mit dem Abbruch der

Ausstiegsverhandlungen, obwohl vor allem sie auf vernünftige Ergebnisse

angewiesen sind. Derweil installiert der Präsident in der Türkei eine vom

Volk genehmigte Alleinherrschaft. Und was machen die Aktienmärkte? Trotz

aller Krisen schwingen sich Dax, Dow Jones und viele andere Börsenbarometer

von einem Allzeithoch zum nächsten. Die Erklärung für den vermeintlichen

Widerspruch ist vergleichsweise einfach: Die Börsianer wissen um die

politischen Risiken und haben diese bereits eingepreist. Ohne die Le Pens,

Trumps und Erdoans dieser Welt würden die Aktienkurse vermutlich noch höher

notieren.

Aktien vergleichsweise preiswert

Dass die Stimmung an den Finanzmärkten ziemlich verhalten ist, ist

eigentlich die beste Voraussetzung für weiter steigende Kurse. Rallys

sterben in der Regel, wenn die Marktteilnehmer euphorisch werden. Davon kann

jedoch bislang keine Rede sein. Es gibt zwei Haupttreiber, die die

Aktienkurse wahrscheinlich weiter anschieben werden. Zum einen sind die

wichtigsten Anlagealternativen, also Immobilien und Anleihen, noch viel

teurer als Aktien. In Berlin kosten Wohnungen in zentraler Lage mittlerweile

7000 bis 10.000 Euro pro Quadratmeter. Bei diesen Preisen ist es utopisch,

bei einer Fremdvermietung eine nur annähernd attraktive Rendite erzielen zu

wollen. In anderen Metropolen wie Hamburg, Frankfurt oder München sieht es

nicht besser aus. Deutsche Bundesanleihen sind sogar noch überteuerter. Bei

einer zehnjährigen Laufzeit werfen sie gerade einmal eine Rendite von 0,4

Prozent ab. Ihr Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) beläuft sich damit auf 250. Da

sieht das KGV vom Dax mit 14 regelrecht preiswert aus.

Zum anderen brummt die Realwirtschaft. Die weitgehende Vollbeschäftigung in

Staaten wie Deutschland und den USA sorgt für steigende Löhne und für volle

Portemonnaies der Verbraucher. Der Konsum brummt. Durch die niedrigen Zinsen

und die hohe Nachfrage herrscht in der Bundesrepublik gleichzeitig ein

regelrechter Bauboom. Dieser dürfte sich fortsetzen. Denn es mangelt

aufgrund der Zuwanderung noch immer an Wohnraum. Branchen wie Maschinenbau

und Auto profieren von der anziehenden Weltkonjunktur. Immer mehr

Unternehmen verdienen nach mehreren Quartalen, wo die Gewinne zurückgingen,

wieder mehr Geld. Dadurch können die Kurse selbst bei konstanten

KGV-Bewertungen weiter zulegen.

Eine Überhitzung an den Aktienmärkten ist somit nicht in Sicht. Es bleibt

also dabei: Um an den Kapitalmärkten Erfolg zu haben, müssen Anleger weiter

bei Aktien engagiert sein. Dabei versteht es sich von selbst, nicht blind zu

investieren, sondern durchaus bestehende Risiken zu beachten und zu managen.

Eine möglicherweise rot-rot-grüne Regierung unter Martin Schulz oder ein

nicht unwahrscheinlicher Sieg der europafeindlichen Fünf-Sterne-Bewegung bei

anstehenden Neuwahlen in Italien dürften an den Finanzmärkten für erhebliche

Turbulenzen sorgen.

Schon bei den Wahlen in den Niederlanden und in Frankreich hatte es sich aus

Sicherheitsüberlegungen als richtig erwiesen, das Risiko runterzufahren und

die Aktienquote zu reduzieren. Nachdem sich die Befürchtungen nicht

bewahrheitet haben, konnte die zuvor erhöhte Kasse genutzt werden, um

gezielt kleinere, aber aussichtsreiche Werte aus Deutschland nachzukaufen.

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