ANALYSE

DZ Bank sieht bei Merck KGaA die Margen bröckeln - 'Verkaufen'

FRANKFURT (dpa-AFX) - Die DZ Bank rechnet bei Merck KGaA in diesem Jahr mit einer rückläufigen Profitabilität. Analyst Peter Spengler verwies in einer Studie vom Dienstag vor allem auf den sinkenden Umsatzanteil im hochprofitablen Geschäft mit Flüssigkristallen, der seine Spuren hinterlassen dürfte. Er stufte die Aktie des Darmstädter Chemie- und Pharmakonzerns deshalb von "Halten" auf "Verkaufen" ab und senkte den fairen Wert von 112 auf 88 Euro.

Spengler rechnet in diesem Jahr damit, dass die operative Marge (Ebitda) in der Sparte Performance Materials von 44,1 auf 41,4 Prozent sinken wird. Entsprechend dieser vorsichtigeren Sicht habe er seine Gewinnschätzungen für diesen Geschäftsbereich leicht gesenkt. Außerdem erwartet er im Gesamtjahr deutlich steigende Aufwendungen für Forschung und Entwicklung im Pharmageschäft. Der Experte rechnet dort mit einem Anstieg der Investitionen um etwa 100 Millionen Euro auf 2,06 Milliarden Euro.

"Kurzfristig ergeben sich aus der Gewinnentwicklung nach unserer Einschätzung wenige positive Treiber für den Aktienkurs", schlussfolgerte Spengler. Unter dem Strich rechtfertige der neue faire Wert in Höhe von 88 Euro eine Abstufung der Papiere auf "Verkaufen". Mit dem Votum gehen die Analysten der DZ Bank davon aus, dass die Aktie in den kommenden zwölf Monaten um mehr als fünf Prozent fallen wird./bek/tih/he

Analysierendes Institut DZ Bank.

Rating: Verkaufen
Analyst: DZ Bank
Kursziel: 41,4 Euro

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