Umsteuern der EZB geht in die nächste Runde – keine negativen Auswirkungen für die Aktienmärkte

Mit dem temporären Inflationsargument kaschiert die EZB, dass sie bei der Konjunktureinschätzung behind war. Inzwischen steuert sie nach. Allerdings kommen ihr die wieder zögerlichen Töne der amerikanischen Notenbank nicht gelegen.

Die Folge ist ein sich aufwertender Euro. Dabei hatte die EZB eine Doppelbelastung für den europäischen Wirtschaftsraum nicht eingeplant: Höhere Zinsen und Renditen und ein höher bewerteter Euro, das hatte sich die EZB anders gewünscht. Entsprechend vorsichtig trat Draghi in der Pressekonferenz auf. Das vorsichtige Stupsen in Richtung Zinsnormalisierung geht weiter, größere Überraschungen blieben aus.
 
Wie geht es jetzt an den Rentenmärkten weiter? Wir sind überzeugt, dass die Renditen in der Eurozone dank des sehr behutsamen Umsteuerns der EZB nur sehr, sehr langsam anziehen werden. Auch in den USA haben die ersten vier Zinsanhebungen aufgrund der überaus defensiven Kommentierung der FED bis heute zu keinen höheren Renditen geführt.
 
Für die Aktienmärkte bleiben wir unverändert positiv gestimmt: Weiterhin extrem niedrige Zinsen, günstige Konjunkturerwartungen und kaum vorhandene Inflationsängste sind ein Umfeld, was die Aktienmärkte im Euroraum lieben. Mit einem Durchbruch des Euros durch die massive Widerstandszone zwischen 1,18 und 1,21 rechnen wir nicht. Dafür wird die sehr ausgewogene EZB-Rhetorik sorgen.