ANALYSE

RBC wird nach starkem Lauf vorsichtiger bei Salzgitter

(Wiederholung: Der letzte Absatz zur Erklärung der Analysteneinschätzung wurde ergänzt.)

FRANKFURT (dpa-AFX Broker) - Die Bank RBC ist mit Blick auf die Salzgitter-Aktie etwas vorsichtiger geworden. Die Abstufung der Aktie des Stahl- und Röhrenherstellers von "Outperform" auf "Sector Perform" begründete der Analyst Ioannis Masvoulas nicht zuletzt mit der jüngst überdurchschnittlichen Kursentwicklung des MDax-Wertes.

Der ist seit Jahresbeginn um mehr als 11 Prozent gestiegen und hat damit den Sektor der Rohstoffproduzenten klar hinter sich gelassen. Der Stoxx Europe 600 Rohstoffsektor hat seit Jahresbeginn um lediglich gut 2 Prozent zugelegt. Nach dieser starken Kursentwicklung seien die Chancen und Risiken bei der Salzgitter-Aktie nun ausgeglichener als zuvor.

Gleich mehrere Faktoren haben Masvoulas zufolge zum Kursanstieg von Salzgitter beigetragen. "Das Unternehmen hat wirklich vom besseren Marktumfeld und den erfolgreichen Maßnahmen zur Restrukturierung profitiert", schrieb der Experte in einer Studie vom Montag. Auch Anti-Dumping-Zölle der EU gegen Flachstahl aus China hätten für erhebliche Erleichterung gesorgt.

Trotz der Abstufung der Salzgitter-Aktie ist der Analyst unverändert optimistisch für den Stahlsektor gestimmt. Dieser Optimismus gründe auf einer zunehmenden Konsolidierung unter den europäischen Produzenten. Gegenwärtig verhandeln beispielsweise Thyssenkrupp und Tata Steel über eine Zusammenlegung ihrer europäischen Stahlaktivitäten.

Auch die Nachfrage nach Stahl sei auf allen großen Absatzmärkten gut, fügte der Analyst hinzu. Gleichzeitig würden in China die Produktionskapazitäten gekappt. Masvoulas riet jedoch, innerhalb der europäischen Branche Arcelormittal und Thyssenkrupp vorzuziehen. Für die Aktien von Arcelormittal spreche eine niedrige Bewertung, während Thyssenkrupp von einer Abtrennung des europäischen Stahlgeschäfts profitieren dürfte.

Masvoulas räumte ein, dass er mit der Abstufung von Salzgitter auch schief liegen könne. Denn stärkere Wachstumszahlen aus China, Fortschritte der EU bei den Ermittlungen gegen Handelsverstöße und die Konsolidierung in der Branche könnten den Salzgitter-Kurs durchaus noch weiter nach oben treiben.

Mit der Einstufung "Sector Perform" rechnen die Analysten von RBC Capital Markets auf Sicht von zwölf Monaten mit einer Rendite der Aktien, die in etwa dem Branchendurchschnitt entspricht./bek/stb

Analysierendes Institut RBC Capital.

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