Original-Research

Almonty Industries Inc. (von First Berlin Equity Research ...

^

Original-Research: Almonty Industries Inc. - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Almonty Industries Inc.

Unternehmen: Almonty Industries Inc.
ISIN: CA0203981034

Anlass der Studie: Update - Raising price target
Empfehlung: BUY
seit: 06.09.2017
Kursziel: CAD0,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Almonty Industries Inc. (
ISIN: CA0203981034). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from CAD 0.60 to CAD 0.80.

Abstract: The price of the benchmark tungsten commodity, tungsten APT, reached USD300 per MTU (Metric Tonne Unit = 10kg) last week - 38% above its average level during calendar Q2. The numbers in our June initiating coverage study anticipated much of the recent rally in the commodity price and so we have not made any major changes to our sales, profit and discounted cash flow valuation estimates for the already producing/financed Los Santos, Panasqueira, Wolfram Camp and Valtreixal mines. Almonty has recently made very good progress in strengthening and restructuring its balance sheet - including a CAD6.4m investment from the CEO. We expect net gearing to be below 100% by the end of this month compared with 250% at the end of March. Given that the commodity price is rising and that 78% of short term debt is either with local Iberian banks or guaranteed by its largest customer, GTP, we view Almonty's debt position as readily manageable. The rally in the tungsten price and the strengthening of the balance sheet in our view increase the likelihood that a) Almonty will be able to finance its potentially most valuable asset - the Sangdong tungsten project (70% of our current enterprise valuation) and b) that a deal will be concluded at more favourable terms i.e. at a lower cost of capital and with lower shareholder dilution than would otherwise have been the case. We have raised our peer group-based valuation of Sangdong and now see fair value for the Almonty share at CAD0.80 (previously: CAD0.60) We maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Almonty Industries Inc. (
ISIN: CA0203981034) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von CAD 0,60 auf CAD 0,80.

Zusammenfassung: Der Preis der Wolfram-Benchmark, Wolfram APT, erreichte letzte Woche USD300 pro MTU (Metric Tonne Unit = 10kg) - 38% oberhalb seines durchschnittlichen Niveaus während des zweiten Kalenderquartals. Die Zahlen in unserer Coverageaufnahmestudie nahmen die derzeitige Preiserholung zum größten Teil vorweg. Darum haben wir keine großen Änderungen bei unseren Schätzungen in Bezug auf Umsatz, Gewinn, Discounted Cashflow-Bewertung für die schon produzierenden/finanzierten Minen Los Santos, Panasqueira, Wolfram Camp und Valtreixal vorgenommen. Almonty hat jüngst sehr große Fortschritte - einschließlich einer CAD6,4 Mio. Investition seitens des CEOs - bei der Stärkung und Restrukturierung ihrer Bilanz gemacht. Wir gehen davon aus, dass der Nettoverschuldungsgrad bis Ende dieses Monats 100% unterschreiten wird. Im Vergleich hierzu lag er Ende März bei 250%. Angesichts des steigenden Rohstoffpreises und der Tatsache, dass 80% der kurzfristigen Schulden entweder bei örtlichen iberischen Banken sind oder vom größten Kunden GTP gewährleistet werden, erachten wir Almontys Verschuldung für durchaus überschaubar. Aus unserer Sicht erhöhen die Erholung des Wolframpreises und die Stärkung der Bilanz die Wahrscheinlichkeit, dass a) die Finanzierung von Almontys potenziell wertvollstem Asset - dem Wolframprojekt Sangdong (entspricht 70% unserer derzeitigen Unternehmensbewertung) - gelingen wird, b) ein Deal zu günstigeren Bedingungen, d.h. zu niedrigeren Kapitalkosten und bei geringerer Verwässerung abgeschlossen wird, als es sonst der Fall gewesen wäre. Wir haben unsere Peer Group-basierte Bewertung von Sangdong nach oben angepasst und sehen nun den fairen Wert der Almonty-Aktie bei CAD0,80 (vorher CAD0,60). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15625.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari
Tel.: [phone]
web: www.firstberlin.com
E-Mail: [e-mail]

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°

Rating: BUY
Analyst: