Saturn Oil and Gas

[deepvalue]

Strategie Saturn

Seit Jahren ist die Kursentwicklung von Saturn Oil and Gas für deutsche Investoren eine Enttäuschung gewesen. Die Aktien werden in einer Art in Deutschland beworben, die mich an Pump and Dump Schemes erinnert. Auch waren die finanziellen Prognosen eine einzige Katastrophe. Die existierenden Aktionäre wurden ständig verwässert und hatten nichts von der allgemeinen Erholung der Ölaktien

Insoweit würde ich eine derartige Aktie normalerweise nicht anpassen.

Allerdings glaube ich, dass Saturn sich geändert hat:

1. Die Firma hat mittlerweile ein funktionierendes stabiles Geschäft mit einer Förderung von ca. 40.000 BOEPD, hauptsächlich Öl (entspricht ca. 2% des deutschen Ölbedarfs von 2,1 Mio. BOPD) und einem EBITDA von jährlich 600 bis 700 Mio. CAD (oder ca. 400 bis 500 Mio. Euro).
2. Es gibt 2 Hedgefonds als Kernaktionäre mit über 40% Anteil am Aktienkapital. Diese haben auch die letzten beiden Aktienemissionen teilweise garantiert. Ohne diese beiden Aktionäre wäre Saturn wohl im Februar/März insolvent gewesen. Auch zukünftig dürften die beiden Aktionäre Saturn unterstützen und das Management hoffentlich von Dummheiten abhalten. Die beiden Aktionäre halten an anderen Unternehmen meist nur Minderheitsbeteiligungen und scheinen ein Interesse an höheren Aktienkursen zu haben, sollten also die gleichen Interessen wie die anderen AKtionäre haben (das Management ist über Aktienoptionen an höheren Aktienkursen incentiviert).
3. Saturn hat eine m.E. vernünftige Roll-up Strategie: Kauf von weiteren Fördergebieten vor allem in Saskatschewan, da größere Ölföderunternehmen deutlich höher bewertet werden als kleinere Förderer. Durch den vor wenigen Wochen angekündigten relativ günstigen Kauf neuer Fördergebiete erhöht sich die Förderung von knapp 27.000 BOEPD auf fast 40.000 BOEPD.
4. Saturn ist mit einem Verhältnis von ca. 2,0 fach EV/EBIDTA (1,3 Mrd. CAD EV vs. ca. 650 Mio. CAD EBITDA) für ein Unternehmen größer 25.000 BOEPD recht günstig bewertet (normalerweise werden entsprechende kanadische Ölförderer mit dem ca. 3,0 fachen gehandelt, bei über 100.000/200.000 BOEPD liegen die Bewertungen dann eher Richtung 4 fachen). Hintergrund sind die finanziellen Probleme von Saturn aufgrund des bei der vorletzten Transaktion Anfang 2023 abgeschlossenen desaströsen Darlehensvertrag (sah deutlich überhöhte Tilgungsraten vor) und die viel zu optimistischen finanziellen Prognosen. Da es einen neuen Darlehensvertrag anscheinend ohne feste Tilgungsraten gibt, sollten sich diese Probleme nicht wiederholen. Auch erscheint die vor ein paar Tagen abgegebene Prognose für 2024/25 erstmals realistisch. Die Assets scheinen grundsätzlich werthaltig zu sein (die Reichweite der bestehenden und fördernden Ölvorkommen beträgt deutlich über dem 7 fachen der gegenwärtigen Förderung, die Erschließung neuer Vorkommen könnte die Förderungen von weiteren über 20 Jahren sicherstellen).

Als Risiken sind u.a. zu nennen die sehr hohe Verschuldung (ca. 800 Mio. CAD aktuell) insbesondere falls der Ölpreis in den nächsten Monaten fallen sollte. Auch sollte das Risiko eines weiteren Unternehmenskaufs inkl. der damit verbundenen erneuten Kapitalerhöhung und Neuverschuldung nicht vernachlässigt werden. Allerdings würde damit das Upside Potential (bei stabilen Ölpreisen) weiter zunehmen, da das Bewertungspremium für größere Unternehmen stabil sein sollte.

Ich gehe allerdings von stabilen/steigenden Ölpreisen zumindest bis zur Präsidentschaftswahl im November aus, da Putin und Saudis gerne Trump als neuen US-Präsidenten sehen würden und sinkende Ölpreise die Chance von Biden erhöhen würden.

Keine Handlungsempfehlung. Do your own research.

[deepvalue]

1. Quartal

Gestern morgen hat Saturn das Ergebnis des 1. Quartals veröffentlicht.
Dabei hat man trotz des stark gestiegenden Differentials WTI/MSW, des gesunkenen Gaspreises und eines Wettereffekts (Kosten 1Mio. CAD) ein befriedigendes EBITDA von 88 Mio. CAD erwirtschaftet (hatte ich etwas schlechter erwartet).
Enttäuschend war dagegen die Entwicklung der Net Financial Debt, da man das Working Capital erneut um 15,7 Mio. CAD aufgebaut hat. Cash betrug trotz der Kapitalerhöhung um 50 Mio. CAD lediglich 16 Mio. CAD. Diese sehr unbefriedigende Liquiditätsentwicklung erklärt m.E. auch warum man für 27 Mio. Deer Mountain verkauft hat. Andernfalls hätte man m.E. Probleme gehabt den im 2. Quartal anfallenden Kapitaldienst in Höhe von 56 Mio. CAD aufzubringen (FFO betrug in Q 1 lediglich 34 Mio. CAD).
Die Liquiditätsentwicklung ist bei Saturn seit einigen Quartalen sehr unbefriedigend. Das Management feiert sich aber trotzdem für angebliche Erfolge bei ach so guten Bohrergebnissen.

HInweis: ich kaufe trotzdem aktuell noch Aktien (siehe späterer Post), da ich die Strategie grundsätzlich mag.

[deepvalue]

Call

Der heutige Call war ziemlich enttäuschend. Es gab keine (neue) Präsentation. Auf wesentliche Fragen wurden nicht eingegangen (Einsparung durch neues Darlehen, Darlehenskonditionen).
Es gibt wohl 3 Kerngebiete: Viking, SE Sask und Cardium (inkl. der beiden neuen Gebiete). Montney ist also kein Core. Allerdings wurde, wenn ich es richtig verstanden habe hervorgehoben, wie gut dort die Bohrungen sind. M.E. wird man dieses Gebiet verkaufen.
Capex: hier will man zukünftig 300 Mio. CAD ausgeben, nur um die Produktion konstant zu halten (m.E. etwas konservativ). Die Begründung für den Anstieg des CAPEX für das bisherige Gebiet von 145 auf 200 Mio. CAD klingt etwas an den Haaren herbeigezogen: man möchte den Abgang der Flächen in Swan Lake ausgleichen (warum hat man dann das Gebiet für nur 27 Mio. verkauft) und man hat in 2023 teilweise für 2024 im Viking investiert.
Ansonsten hat man bei allen interessanten Themen auf eine Präsentation nach dem Closing des Gebietskaufs Mitte Juni verwiesen.
Schaun wir mal......

[ooy]

Saturn Oil & Gas Inc. Reports Q1 2024 Financial and Operating Results
NewsfileMay 15, 2024 6:07 PM EDT
Calgary, Alberta--(Newsfile Corp. - May 15, 2024) - Saturn Oil & Gas Inc. (TSX: SOIL) (FSE: SMKA) (OTCQX: OILSF) ("Saturn" or the "Company") is pleased to report its financial and operating results for the three months ended March 31, 2024.

"The first quarter development plan returned some of the best results in Saturn's history," commented Justin Kaufmann, Saturn's Chief Development Officer. "These results were from conventional development in Southeast Saskatchewan and the Cardium in Central Alberta, which exceeded our expectations yielding numerous wells with record breaking initial production rates. This bodes extremely well for Saturn's future capital programs, considering the depth of inventory the Company has around these locations."

First Quarter 2024 Highlights:

Achieved quarterly production averaging 26,394 boe/d, compared to 17,783 boe/d in the first quarter of 2023;

Generated quarterly adjusted EBITDA(1) of $88.2 million, compared to $69.9 million in the first quarter of 2023;

Achieved quarterly adjusted funds flow(1) of $68.2 million, up from $54.5 million in the first quarter of 2023;

Invested $34.0 million in capital expenditures(1) during the first quarter of 2024, drilling nine gross (8.3 net) wells; including six in Southeast Saskatchewan; and three in Central Alberta;

Generated free funds flow(1) of $34.2 million, up from $30.2 million in the first quarter of 2023;

Completed a bought deal equity financing for total gross proceeds of $50.0 million;

Directed $76.1 towards debt repayment on the on the Senior Term Loan; and

Exited the first quarter of 2024 with $386.4 million of net debt(1), realizing a net debt to annualized quarterly adjusted funds flow(1) of 1.4x.


Three months ended March 31,
($000s, except per share amounts)
2024

2023
FINANCIAL HIGHLIGHTS







Petroleum and natural gas sales
168,219

131,407
Cash flow from operating activities
70,222

46,794
Adjusted EBITDA(1)
88,153

69,860
Adjusted funds flow(1)
68,178

54,454
per share - Basic
0.46

0.63

- Diluted
0.45

0.62
Free funds flow(1)
34,212

30,171
per share
- Basic
0.23

0.35

- Diluted
0.23

0.35
Net income (loss)
(62,982 )
219,050
per share
- Basic
(0.42 )
2.52

- Diluted
(0.42 )
2.51
Acquisitions, net of cash acquired
-

465,233
Capital expenditures(1) 33,966 24,283
Net debt(1), end of period 386,417 556,605




Three months ended March 31,
(000s, except per boe amounts)
2024

2023
OPERATING HIGHLIGHTS












Average production volumes





Crude oil (bbls/d)
18,981

14,680
NGLs (bbls/d)
2,344

992
Natural gas (mcf/d)
30,416

12,666
Total boe/d
26,394

17,783
% Oil and NGLs
81%

88%
Average realized prices



Crude oil ($/bbl)
88.64

93.74
NGLs ($/bbl)
44.24

52.92
Natural gas ($/mcf)
2.44

3.60
Processing expenses ($/boe)
(0.45 )
(0.79 )
Petroleum and natural gas sales ($/boe)
70.03

82.11
Operating netback ($/boe)



Petroleum and natural gas sales
70.03

82.11
Royalties
(8.82 )
(9.34 )
Net operating expenses(1)
(19.80 )
(21.07 )
Transportation expenses
(1.31 )
(1.01 )
Operating netback(1)
40.10

50.69
Realized loss on derivatives
(1.92 )
(4.55 )
Operating netback, net of derivatives(1)
38.18

46.14
Common shares outstanding, end of period
161,206

138,634
Weighted average, basic
148,558

86,995
Weighted average, diluted
151,457

87,217


Message to Shareholders

The first quarter drilling was an excellent start to the 2024 capital development program with strong results in the Brazeau area of Central Alberta for Cardium development and in Southeast Saskatchewan with conventional multizone development. During the period nine gross (8.3 net) wells were completed with 100% success rate, and all were put into production in February and March of 2024.

Early in 2024 our production facilities were challenged with severe cold weather across our operating areas in Alberta and Saskatchewan. January 12, 2024 was the coldest day in the history of many parts of Alberta and Saskatchewan, in many cases breaking all-time cold records. As a notable example, at Saturn's field office in Kindersley Saskatchewan the all-time cold record of -38.8oC was eclipsed with the temperature reaching a low of -44.4oC. The cold weather hampered Saturn's production by approximately 3,000 boe/d for a ten day period, reducing the average production rate for the first quarter by approximately 350 boe/d.

Revenues were further hampered with relatively lower global oil prices, including the North American benchmark WTI oil price that averaged USD 76.97/bbl for the first quarter of 2024, the lowest level in the past three financial quarters. Compounding the impact of lower global oil prices were higher price differentials between the WTI oil price and the Western Canadian benchmark price Mixed Sweet Blend oil price at Edmonton ("MSW"), which averaged USD -8.63/bbl in the first quarter of 2024, compared to the 2023 average of USD -3.25/bbl. The April 2024 commissioning of the Trans Mountain Pipeline Expansion added 590,000 barrels per day of crude oil and refined product export capacity for Western Canada. The price differential between MSW and WTI has decreased to an April 2024 average of USD -4.17/bbl.

Updates on Debt Repayment

During the first quarter of 2024 Saturn directed $76.1 million towards debt repayment on the Senior Term Loan. Since the closing of the acquisition of Ridgeback Resources Inc. on February 28, 2023, the Company has repaid $228.3 million of principal of the Senior Term Loan, to the end of Q1 2024.

Southeast Saskatchewan Update

During the three months ended March 31, 2024, the Southeast Saskatchewan area produced 11,800(2) boe/d, an increase of 39% from 8,494 boe/d(2) in the comparative 2023 period. The increase is primarily due to the Ridgeback Acquisition and successful drilling programs.

Saturn completed five gross (5.0 net) conventional horizontal wells with three Mississippian aged Frobisher and Tilston zone targets and two Spearfish zone targets in the first quarter of 2024, exceeding the expected type curve initial 30 days production ("IP30") rate by 33%. The success of the Q1 2024 wells in Southeast Saskatchewan was supported by recently shot and processed proprietary seismic data, the use of multileg horizontal wells and following up on Saturn's past successes in the area.

During the first quarter of 2024, Saturn spud one gross (1.0 net) Open Hole Multi-Lateral ("OHML") well in the Viewfield area of Southeast Saskatchewan with eight horizontal legs of up to two miles each. This OHML well is expected to be put onto production in May 2024, and is the first two-mile lateral based OHML well drilled by Saturn.

West Central Saskatchewan Update

The Company's assets located in West Central Saskatchewan produced 3,342 boe/d(2) for the three months ended March 31, 2024 representing a decrease of 35% from 5,156 boe/d(2) in the comparative period in 2023. The production decrease is due to natural production declines and no development activity in this area in Q1 2024, compared to the drilling of eight (8.0 net) Viking development wells in the first three months of 2023.

Central Alberta Update

During the three months ended March 31, 2024, the Central Alberta assets produced 8,321(2) boe/d, an increase of 174% from 3,034 boe/d(2) in the comparative 2023 period. The increase is primarily due to the Saturn having operations Central Alberta for only one month of Q1 2023, and successful drilling programs.

Saturn successfully completed four Cardium horizontal wells in the first quarter of 2024, including one Cardium well that was drilled in December 2023 and three wells drilled in Q1 2024, with 100% working interest. The four Cardium wells came onto production on March 15, 2024:

The IP30 rate of the wells ranged from 676 boe/d to 723 boe/d, for an average IP30 of 710 boe/d (approximately 50% light oil and NGLs), which was 29% above the expected type curve rate; and

The average cost per Cardium well was $4.5 million, approximately 8% below the budgeted capital spend.

North Alberta Update

During the three months ended March 31, 2024, the North Alberta assets produced 2,931(2) boe/d, an increase of 167% from 1,099 boe/d(2) in the comparative 2023 period. The increase is primarily due to the Saturn having operations Central Alberta for only one month of Q1 2023 and the successful drilling of four gross (4.0 net) wells for Montney light oil in the Kaybob area.

Subsequent Event

On May 6, 2024, the Company entered into an agreement for the strategic acquisition of two oil-weighted asset packages in Southern Saskatchewan for net cash consideration of approximately $525.0 million (the "Acquisition") with an expected close date of June 14, 2024 (the "Acquisition Closing Date"). The Southern Saskatchewan assets will add approximately 13,000 boe/d of current production (96% oil and liquids) and 200 net booked locations to Saturn's drilling inventory. The Acquisition will bolster both of Saturn's core growth assets in Southeast and West Central Saskatchewan, building size and scale for the Company's growing operations in Western Canada. The Acquisition will be funded through a US$625.0 million debt commitment, which will replace the Company's existing senior secured loan, as well as a bought-deal subscription receipt financing for aggregate gross proceeds of $100.0 million, subject to an over-allotment option to up to an additional $15.0 million. Saturn has also entered into a banking agreement, pursuant to which a Canadian chartered bank has committed to arrange a $150.0 million reserve-based loan expected to be fully undrawn at the Acquisition Closing Date.

Outlook

Saturn will pick up development activity after the annual break up is over and road bans are lifted, with the deployment of up to four drilling rigs this summer: two rigs dedicated to Southeast Saskatchewan, one rig in West Central Alberta and one rig in Alberta. The concurrent use of four rigs, for the first time, will be a new milestone in Saturn's development growth, maintaining a light oil focus and targeting high rates of return on invested capital. With the anticipated increase in adjusted funds flow ("AFF") from the Acquisition, Saturn will fund its largest development capital program to date with approximately 60% of run rate AFF, with the remainder of funds available to rapidly reduce debt levels going forward.

[khk6100]

Heute nach Börsenschluss in Kanada gibt es die Zahlen des 1. Quartals.

[khk6100]

Der 1. Teil des neuesten Kaufs ist abgeschlossen:
https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2024-05/6224010…

[woja]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.746.934 von DreamNEON am 07.05.24 19:42:18

Zitat von DreamNEON:

Zitat von deepvalue: Also es macht keinen Sinn zu 15% umzuschulden, zumal da eine Strafzahlung fällig wird. Substanziell wie in der Meldung wäre eine Reduktion auf 10 %. Da könnte dann auch eine Strafzahlung Sinn ergeben.

So ist es und ich habe gehört, dass der Zinssatz um die 10% liegen soll und das würde Sinn und einen gewaltigen Unterschied machen. Warum man das nicht veröffentlicht verstehe ich nicht aber wir werden es früher oder später erfahren

[gold8000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.749.871 von Minusbauer am 08.05.24 09:57:06

auch hier derzeit "Schnäppchen"..Jagd eröffnet

[Minusbauer]

SATURN OIL + GAS - Der nächste Wachstumssprung — Auf dem Weg zum Midsize-Produzenten

https://researchanalyst.com/de/updates/aktien-news-saturn-oi…

[newzealaender]

Kevin Smith, Vizepräsident für Unternehmensentwicklung bei Saturn Oil & Gas, spricht über das Wachstum und die Produktion des Unternehmens in Kanada: https://www.commodity-tv.com/play/saturn-oil-gas-oil-produce…