[posting]58429696[/posting]
Zitat von SpecialSituationsValueInvestor: Hat sich jemand die Investoren Telefonkonferenz zu den Zahlen angehört? Aufsichtsrat ist wohl über die Strategie um die "Finanzierungsstruktur" nicht zufrieden. Ich vermute, dass der Leverage in den nächsten Jahren erhöht wird. Im Aufsichtsrat und Vorstand sitzen Vertreter von Intown und DIC. Alles keine Börsen Profis. Die Strategie von TLG wird in Zukunft viel aggressiver sein als vorher.
Das käme mir sehr entgegen, da ich dauerhaft von einer dovishen / moderaten Zinsentwicklung ausgehe. Und langfristig bei TLG an Bord bleibe.
Der Verschuldungsgrad ist bislang niedrig (Meldung vom 10.08.18):
Die Finanzierungsstruktur der TLG IMMOBILIEN weist zum Berichtsstichtag weiterhin einen soliden Verschuldungsgrad (Net-LTV) von 39,9 % aus (31.12.2017: 39,2 %) auf. Die durchschnittlich zahlungswirksamen Fremdkapitalkosten der Gesellschaft lagen zum 30. Juni 2018 bei 1,83 %. Das zinstragende Fremdkapital weist zum Ende des ersten Halbjahres 2018 eine durchschnittliche Restlaufzeit von 5,9 Jahren auf.
http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/tlg-immobilien-steige…
Manche kleinere Immobilienbestandshalter liegen bei LTV 60%. Man muss sich mal vor Augen führen, wie stark der Hebel wirkt:
- Wenn eine 10 Mio. € Immobilie angekauft wird, so wird bei einem LTV von 40% ein Eigenkapital von 6 Mio. € benötigt. Also 4 Mio. € finanziert.
- Wenn eine 10 Mio. € Immobilie angekauft wird, so wird bei einem LTV von 60% ein Eigenkapital von 4 Mio. € benötigt. Also 6 Mio. € finanziert.
==> Ergo können mit dem größeren Hebel das anderthalbfache (+50%) an Immobilien Volumen angekauft werden.
Hebelung / Leverage wirkt natürlich auch andersrum, bei negativer werdenden Umständen. Aber soweit keine Gefahr mit einem umsichtigen, erfahrenen Vorstand und Finanzierungsvorteilen durch die Größe und Solidität, vor allem bei Anleihen.
TLG hat Investment Grade, zur Begebung der 400 Mio. € Anleihe für 7 Jahre zu 1,375% Zins hieß am 20.11.17 es: „Moody's hat der Anleihe ein Baa2 Rating erteilt“.
In den Analysten Kommentaren seit dem Vorstandswechsel war teilweise zu lesen, dass auf die Vorstellung einer neuen Strategie gewartet wird, explizit vom neuen Vorstand.
Aroundtown liegt dieses Jahr in der Kursentwicklung zwar vorne, dennoch wird TLG dran bleiben. Thema wird immer auch der starke Berlin Bezug von TLG sein, einem echten „sweet spot“. Alleine schon die Phantasie um das Projekt am Alexanderplatz …