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W. P. Carey: Dividendenaristokrat kürzt die Dividende! Aber ist es womöglich der ultimative Dip?!
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0 Kommentare- W. P. Carey plant eine Dividendenkürzung nach 25 Jahren konstanter Ausschüttung.
- Das Unternehmen will sich aus dem Office-Segment zurückziehen und Immobilien verkaufen.
- Die Dividendenrendite könnte trotz Kürzung immer noch bei 5,53 % liegen.
Ja, W. P. Carey (WKN: A1J5SB) wird es wirklich tun. Das Management verkündete im Laufe der Woche, dass man einen Reset bei der Dividende anstrebe. Die Details sind zwar noch unklar. Nach 25 Jahren und eigentlich einer stets konstanten Dividende seit dem Börsengang kommt plötzlich die strategische Kehrtwende. Das ist bezeichnend, keine Frage. Die Aktie reagierte entsprechend mit einem Minus von ca. 8 % am Donnerstag und einem ebenfalls volatilen Handels zum Wochenausklang.
Dafür gibt es Gründe. W. P. Carey hat gleichsam erklärt, dass man aus dem Office-Segment ausscheiden werde. Einige Immobilien aus dem Bereich, der ca. 16 % des Portfolios ausmacht, werden verkauft. Wieder andere per IPO ausgegliedert. Konkret zeigt der Schritt, dass ein nicht unerheblicher Anteil der Immobilien zum operativen Erfolg und der Dividende bald nicht mehr beiträgt. Aber der Schritt erfolgte auch, weil das Management lieber ein niedrigeres Ausschüttungsniveau von ca. 70 % bis 75 % gemessen an den Funds from Operations anvisieren möchte.
Soweit, so gut. Oder so besorgniserregend? Ehrlich gesagt werte ich den Schritt bei dem zukünftigen Ex-Dividendenaristokraten gar nicht so dramatisch. Möglicherweise zeigt sich, dass das Management ultra-langfristig-orientiert denkt.
W. P. Carey: Gedanken zur gekürzten Dividende
Es ist ein logischer Schritt, dass W. P. Carey die Dividende kürzt, wenn man einen Teil des Portfolios veräußert. Mit einem Ausschüttungsverhältnis von ca. 78 % für das Jahr 2023 wäre zwar Spielraum für eine weiterhin konstante Dividende vorhanden gewesen. Ja, sogar ohne die Office-Immobilien. Der Wert dürfte sich danach jedoch in den hohen 90ern einpendeln, was weniger Spielraum bedeuten würde.
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Tatsächlich gehe ich davon aus, dass W. P. Carey nach dem Ausgliedern der Office-Immobilien ca. 4,54 US-Dollar je Aktie als Funds from Operations besitzt. Das ist der Wert, den ich erhalte, wenn ich einfach mal glatte 15 % der bisherigen Funds from Operations abziehe. Das bedeutet: Das Ausschüttungsverhältnis wäre bei einer Jahresdividende von 4,28 US-Dollar wirklich sehr hoch. Zukünftig dürfte die Dividende selbst im Worst-Case (bei 70 % der Funds from Operations) bei ca. 3,20 US-Dollar liegen. Das wären immer noch ca. 0,80 US-Dollar je Vierteljahr. Bei dem aktuellen, zugegebenermaßen niedrigeren Aktienkurs von 57,79 US-Dollar läge die Dividendenrendite jedoch immer noch bei einem Wert von 5,53 %. Und das ist wirklich eher der Worst-Case.
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