SEB AG stuft Deutsche Börse auf buy

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie der Deutschen Börse AG (ISIN DE0005810055/ WKN 581005) mit "buy".

Am 27.10.2010 habe die Deutsche Börse AG die besser als erwartet ausgefallenen Q3-Zahlen veröffentlicht: Die Umsatzerlöse hätten sich um 0,7% auf 504,3 Mio. EUR und das Ebit um 0,2% auf 244,1 Mio. EUR verbessert. Der Nettogewinn sei um 1,9% auf 161,3 Mio. EUR gestiegen.

Die Gesamtkosten hätten mit 287 Mio. EUR unter dem Niveau des Vorjahresquartal gelegen. Bereinigt um Kosten für das Effizienzsteigerungsprogramm in Höhe von 12,9 Mio. EUR, die in Q1 beschlossen worden seien, hätten die Kosten bei 274,1 Mio. EUR und somit deutlich unter dem Vorjahresquartal gelegen. Bereinigt um die Kosten für das Effizienzsteigerungsprogramm hätten sich das Ebit um 7% und der Konzernüberschuss um 9% verbessert.

Die Deutsche Börse AG habe erneut keine konkrete Ertragsprognose gewagt, dafür aber wieder eine Kostenprognose. So würden aufgrund einer günstigen Kostenentwicklung die Gesamtkosten nun auf 1,15 Mrd. EUR veranschlagt.

Am 16.11.2010 habe die Deutsche Börse AG das Eurex Release 13 eingeführt: Die Börse biete ihren Kunden durch das Update eine größere Flexibilität beim Clearing. Es sei zudem mit Risikomanagementfunktionen ausgestattet, wie sie von Aufsichtsbehörden in Europa und USA zur Verbesserung der Stabilität an den Finanzmärkten gefordert seien.

Q3 habe den Turnaround fortgesetzt, der sich vor allem in den bereinigten Zahlen zeige. Dies sei bemerkenswert, da sich der Investitionsstau bei Aktienengagements in der Breite immer noch nicht nachhaltig gelöst habe. Bezüglich der Perspektiven für Q4, seien die Voraussetzungen für weiter anziehende Umsätze gegeben. Im Kassamarkt-Handel sei der Umsatz im November erstmals seit August wieder gestiegen (+18%). Um 15% sei die Anzahl der Kontrakte an den Optionsbörsen angestiegen. Gesteigertes Geschäft seit zwei Monaten habe auch Clearstream verzeichnet.

Das in Q1 gestartete Programm zur Steigerung der operativen Effizienz unterstütze den Ertragstrend. Dies dürfte vor allem ab 2011 gute Beiträge liefern. Die Technologieführerschaft beweise die Deutsche Börse AG stets auf zweierlei Weise. Zum einen sei sie immer bestrebt, die Hard- und Software auf den höchsten technologischen Stand zu haben. Weitere Nachweise würden dadurch erfolgen, dass immer mehr ausländische Börsen/Partner (wie jüngst die slowenische Börse) sich für die Technologie der Deutschen Börse AG entscheiden würden.

Der Ausblick sei erneut auf Kostensituation beschränkt. Der sogenannte Investitionsstau bei einigen Anlegern löse sich nur sehr moderat. Die Deutsche Börse AG habe gewarnt, dass eine Wertminderung auf die ISE anstehe, falls die verhaltene Marktentwicklung an der US-Optionsbörse anhalte.

Die Deutsche Börse AG-Aktie kämpft bereits seit Mitte dieses Jahres um die starke Unterstützung bei 48,65 EUR, so Savas Demirtas, technischer Analyst der SEB. Zwar habe diese bis dato erfolgreich verteidigt werden können, jedoch schwinde immer mehr die Kraft. Vonseiten der markttechnischen Indikatoren kämen derzeit eher uneinheitliche Impulse. Während der MACD leicht falle und die Stochastik zur Seite abgedreht sei, würden das Momentum und der RSI ansteigen. Summa Summarum dürfte also der Kampf noch etwas anhalten.

Neu- und Zukäufe seien nicht empfehlenswert, zumal die obere Aufwärtstrendlinie (aktuell bei 54,80 EUR, wöchentlich fallend) größere Ambitionen nach oben begrenze. Bestehende Positionen könnten zwar gehalten, sollten aber mit einem Alarm an der Unterstützung bei 48,65 EUR versehen werden. Denn werde diese auf Basis zweier Wochenschlusskurse unterschritten, sei mit einem zunehmenden Abwärtsdruck zu rechnen. Dabei dürfte nicht nur das bisherige Jahrestief bei 45,45 EUR, sondern im ungünstigsten Fall sogar die Unterstützung bei 40,63 EUR ins Visier genommen werden.

Der Turnaround sollte sich in Q4 fortgesetzt haben. Das Kursziel laute weiter 60 EUR.

Die Analysten der SEB bewerten die Aktie der Deutschen Börse AG mit dem Rating "buy". (Analyse vom 07.12.2010) (07.12.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Analysierendes Institut: SEB AG
Aktieneinstufung neu: gut
Währung: Euro

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