EANS-News

Montega AG / JAXX SE: Endgültige Zahlen für das GJ 2011 berichtet - Umbenennung in mybet Holding SE geplant

EANS-News: Montega AG / JAXX SE: Endgültige Zahlen für das GJ 2011 berichtet - Umbenennung in mybet Holding SE geplant

--------------------------------------------------------------------------------

Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der

Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.

--------------------------------------------------------------------------------

Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6)

Hamburg (euro adhoc) - JAXX hat am vergangenen Freitag den Geschäftsbericht 2011

veröffentlicht. Umsatz und EBIT entsprachen den bereits am 19.03. berichteten,

vorläufigen Zahlen. Das Nettoergebnis lag mit 1,5 Mio. Euro leicht über unseren

Erwartungen (Montega Prognose: 1,3 Mio. Euro), was auf einen Steuerertrag in Q4

zurückzuführen ist. Die Entwicklung der wesentlichen Kennzahlen ist der

folgenden Tabelle zu entnehmen:

Dabei konnte JAXX erstmals seit 2004 einen positiven FCF erzielen. Dieser lag in

2011 bei rund 1,5 Mio. Euro. Die liquiden Mittel stiegen folglich um 1,4 Mio.

Euro an und betrugen per Ende 2011 knapp 7,2 Mio. Euro. Mit den bereits

antizipierten Zuflüssen aus dem Verkauf des Lotteriegeschäfts verfügt JAXX

demnach über einen Cash-Bestand von rund 20 Mio. Euro.

Umbenennung in mybet Holding SE geplant

Die Schärfung des Profils mit einer klaren Ausrichtung auf die Bereiche

Sportwetten sowie Casino & Poker wird weiter vorangetrieben. Auf der

diesjährigen Hauptversammlung soll deshalb die Umbenennung des Unternehmens in

mybet Holding SE beschlossen werden.

Lizenzerteilung im April 2012

Der Lizenzierungsprozess in Schleswig-Holstein (SH) sollte noch im April 2012

abgeschlossen werden. JAXX wird umgehend nach erfolgreicher Lizenzerteilung

seine Aktivitäten in Deutschland forcieren.

Guidance ohne Aussagekraft

Im Rahmen der Berichterstattung hat das Management einen Ausblick auf das

laufende Geschäftsjahr 2012 gegeben. Das operative Ergebnis soll sich in einer

Bandbreite von -4 Mio. Euro bis +4 Mio. Euro bewegen. U.E. hängt die Entwicklung

im wesentlichen von 2 Faktoren ab:

- Dem Verkauf des Lotteriegeschäfts (bereits in unseren Prognosen

berücksichtigt): Dieser Bereich ist die Cash-Cow im Konzern. Im abgelaufenen

Geschäftsjahr betrug das EBIT 3,4 Mio. Euro. Der von uns antizipierte Verkauf

hat somit signifikante Auswirkungen auf die Entwicklung der Bottom-line. Dennoch

ist der Schritt vor dem Hintergrund der strategischen Fokussierung richtig.

- Art und Umfang der Werbemaßnahmen: Nach einer erfolgreichen Lizenzerteilung in

SH wird JAXX seine Werbemaßnahmen deutlich ausweiten. Dies dürfte vorübergehend

das Ergebnis belasten. Allerdings rechnen wir mit einer deutlichen

Effizienzsteigerung bei den Werbemaßnahmen, die vor allem den steigenden

Kundenakquisekosten durch die erwartete Zunahme des Wettbewerbs entgegenwirken

sollte.

- Entwicklung der Steuer in Deutschland: Bisher hat lediglich SH ein

Glücksspielgesetz ratifiziert. Dieses sieht eine Besteuerung des Holds in Höhe

von 20% vor. Die Profitabilitätssituation hängt somit stark mit der Entwicklung

der Besteuerung in SH bzw. den restlichen 15 Bundesländern zusammen. Tendenziell

sinkt die Besteuerung über die Jahre, wie der UK-Markt zeigt (der am weitesten

entwickelte Glücksspielmarkt in Europa.

Prognosen vorerst unverändert - starkes Q1 erwartet

Wir lassen unsere Prognosen vorerst unverändert, verweisen allerdings auf die

Auswirkungen einer Liberalisierung des deutschen Glücksspielmarktes (deutliche

höhere Wachstumsraten erzielbar, Ergebnis durch Steuern belastet). Die

Schätzungen werden wir nach erfolgter Lizenzvergabe anpassen.

Am 10. Mai wird JAXX seine Q1-Zahlen veröffentlichen. Nach dem starken Wachstum

in Q4 (Sportwettengeschäft yoy 35%; 34k Neukunden allein in Q4 2011) rechnen wir

auch für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres mit starken Zahlen. Das

EBIT sollte erneut positiv ausfallen (Montega Prognose: 0,3 Mio. Euro). Für das

Gesamtjahr erwarten wir - trotz des bereits in den Zahlen berücksichtigten

Verkaufs des Lotteriegeschäftes - ein operatives Ergebnis auf Niveau des

Vorjahres (Montega Prognose 2012: 1,6 Mio. Euro).

Fazit: Der EV beträgt lediglich 11 Mio. Euro. Dabei gehört JAXX zu den führenden

Glücksspielunternehmen in Deutschland, einem Markt mit einem erwarteten Volumen

von 11 Mrd. Euro in 2013. Dies verdeutlicht die Unterbewertung der Aktie.

Trigger für den Kurs sehen wir vor allem in (a) einer erfolgreichen

Lizenzerteilung in SH, (b) dem Verkauf des Lotteriegeschäftes, (c) starken

Q1-Zahlen und (d) möglichen Medienpartnerschaften. Wir bestätigen unser Kursziel

(2,10 Euro) sowie das Rating Kaufen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und

zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der

Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben

der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows

und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Rückfragehinweis:

Montega AG - Equity Research

Tel.: [phone]

web: www.montega.de

E-Mail: [e-mail]

Unternehmen: Montega AG

Kleine Johannisstraße 10

D-20457 Hamburg

Telefon: [phone]

FAX: [phone]

Email: [e-mail]

WWW: http://www.montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen

ISIN: -

Indizes:

Börsen:

Sprache: Deutsch